建材行业周报:周期建材高歌猛进,竣工改善利好家装建材

建材板块本周表现比大盘稍好:本周申万建材指数收盘6,036.87点,本周涨幅为3.8%,表现比大盘稍好。行业平均市盈率12.48倍,相比上周上升0.49。本周建材板块上涨为主,其中水泥制造、其他建材板块的涨幅较大,分别为4.6%和3.87%,管材、PPP版块的跌幅较大分别为1.83%和1.03%。在细分板块,玻纤、玻璃版块涨幅较大,为2.98%和2.58%,其余板块涨幅较小,在0.5%以内;在相关概念板块西部水泥和新材料板块涨幅超过了2%,其余板块涨跌幅低于1%。

玻璃价格持续回落,库存同比回升,水泥量价表现较好:本周玻璃在需求改善的持续推动下,全国平均价格超过88.64元/重箱,相比上周小幅下跌,库存同比达到-22.83%,相比上周库存同比回升。建议密切关注后续玻璃价格走势。本周水泥量价表现较为平稳,其中华东和华中地区价格继续领跑全国。粉末价格分别下降0.65元和上升1.61元,熟料价格较上周下降0.17。磨机开工率相比上周下降5.24%,西北磨机开工率下降了12.22%,对总体影响最大,华南磨机开工率上涨了0.83,为90.67%,全国最高;熟料库容比本周上升了0.28%,华北熟料库容比为56.11,全国最高,涨幅也最大。

需求明显提升,供给限产超预期,水泥景气度有望持续。从近日公布的全国水泥产量来看,11月全国单月水泥产量同比增长8.3%,增速明显提升,需求主要来自华东中南方区域。在近年暖冬以及基建投资加速推进的情况下,四季度至2020年一季度水泥需求有望持续提升。从其他行业数据看,粗钢消费量和挖机销量增速明显提升也可以印证当前水泥需求。政策方面,行业限产、临时停产等均有所增加,供需结合,行业景气度至少持续至2020年一季度。

竣工数据持续改善,需求改善先带动板块估值修复。竣工面积持续改善,装修需求提升,行业整体回暖。石膏板提价是信号,2020年业绩提升确定性最大。B端建材龙头建议从资产结构和现金管理能力两个维度优选。

重点推荐

推荐北新建材、旗滨集团、中国巨石、海螺水泥、塔牌集团。

评级面临的主要风险

水泥产能投放超预期、地产竣工回暖不及预期、精装房渗透放缓。