互联网传媒行业周观点：营销板块表现活跃，关注结构性机会

行业核心观点:

传媒行业子行业中, 营销传媒表现活跃。 连续 4周上涨,带动板块估值上扬。 建议关注线上直播带货、 MCN 产业链等新热点, 以及线下媒介等有拐点逻辑的细分领域个股。 市场表现上, 沪深 300指数周涨幅 0.12%,申万传媒行业周跌幅 0.07%, 在申万一级行业中排名第14位; 行业 PE(TTM)已从 2018年低点 21.21倍反弹至 41.38倍,距离 10年均值仍有 16%差距。板块当前盈利、估值皆不断修复, 5G催化的大趋势叠加政策回暖等边际利好因素驱动,我们认为板块目前具备较高配置价值,建议关注细分领域龙头公司和基本面有望出现拐点的公司。

投资要点:

行业估值不断修复,尚有提升空间: 5个交易日申万传媒行业成交额达成交额达 1536.10亿元,平均每日成交307.22亿元,日均交易额较上个交易周下降 21.21%。 从估值情况来看, SW 传媒行业 PE(TTM) 已从 2018年低点21.21倍反弹至 41.38倍, 当前估值低于 10年均值16.11%,尚有向上修复空间。

传媒行业仅 1/3个股上涨,整体板块略跑输指数: 168只个股中, 56只个股上涨, 111只个股下跌, 1只个股持平,上涨股票数占比33.33%。跑赢沪深300指数0.19pct。

投资建议: 春节档临近,预期利好驱动因素如下: 1)影片数量上, 2020年春节档共 9部影片上映,较去年增加1部; 2)影片类型丰富,覆盖观众观影偏好广; 3)影片质量高,期待度高,国产电影在 2019年中整体表现亮眼,创作团队愈发成熟,并得到市场认可; 4)观众春节观影习惯养成,春节观影人次年年攀升。 建议关注档期内有重点影片上映的内容制作公司及相关院线。 中长期来看, 传媒板块当前有较高配置价值, 盈利水平、估值双修复有望持续。 5G 应用率先在超高清视频、云游戏和云 VR 中展开,三者的发展既依赖于云能力,更依赖于内容端发力,建议关注具备内容端优势的相关公司。政策层面上, 5G 网络有望 2020年覆盖全国所有地级市,催化 5G 应用如云游戏、 VR/AR、超高清视频等落地。 行业层面上, 各大游戏平台陆续开始推出云游戏服务,云游戏题材有望具备持续催化效应,建议持续关注。

风险因素: 监管政策趋严、 5G 落地不及预期、 行业表现不及预期。