交运数据看经济：港口货量增速靠内需，快递增长亮点在中西部

港口数据偏周期属性,2019年上半年港口吞吐量增长靠内需,内需靠基建相关的大宗商品。2019上半年港口货物吞吐量,沿海主要港口同比+3.1%而内河主要港口+18%,分化明显。特别地,外贸货物吞吐量仅+2.5%,运输需求靠内需拉动。此外,按照过往的数据,在内河港口的货物吐吞量中,跟房地产和基建相关的煤炭、金属矿石、钢铁、矿建材料和水泥占比比沿海高,达到了四分之三左右。其中煤炭有一部分是用于发电,并不全部与房地产和基建直接相关,但即便剔除这一因素,我们仍推断2019年上半年,与房地产和基建相关的需求拉动了内河主要港口货物吞吐量的增长继而拉动了全国的货物吞吐量的增速。其中,广西和湘鄂皖赣中部地区的内河货物吞吐量增速较快。

快递数据偏消费属性,快递需求增长的亮点在中西部地区。2019年上半年,全国规模以上快递业务量达到277亿件,同比+26%,增速相较2018年下降1个百分点。除沿海的苏浙和闽粤外,单从快递的量来说,位于地理或者经济的中西部的湘鄂赣豫皖以及黔桂滇琼地区的增速是位于全国前列的。其中中部的湘鄂赣豫皖地区增速达35%,排名第一。上海北京等地快递业务量出现负增长。此外,中西部地区的人均快递量增速排名靠前,表明该地区消费情况日益活跃。

参照上述两组数据,无论是周期还是消费,未来中西部地区将是增量研究的一个重点。中西部地区未来发展的因素或许包括但不限于以下几点:1)沿海地区地价的上涨带来的产业往中西部转移;2)中西部地区自身交通条件的持续改善;3)中西部地区劳动力工作习惯的改变,从沿海务工到本地就业。

风险提示:宏观经济下行、经济结构调整转型不达预期。