医药生物行业跨市场周报：静待医保谈判结果，推广三明经验强化腾笼换鸟思路

行情回顾:大盘下挫,医药较抗跌 上周,A 股医药指数下跌0.84%,跑赢沪深300指数1.58pp,跑赢创业板综指1.39pp,排名3/28,大盘整体下挫,医药板块景气度相对较好而较为抗跌。H 股恒生医疗健康指数上周收跌2.8%,跑赢恒生国企指数1.4pp,排名3/11。

上市公司研发进度跟踪:百济神州的替雷利珠单抗注射液获批生产;君实生物的阿达木单抗注射液生产申请新进承办;君实生物的重组人源化抗BTLA 单抗注射液、海正药业的HS234片临床申请新进承办。上周有6个品种正式通过一致性评价。

本周观点:静待医保谈判结果,推广三明经验强化腾笼换鸟思路 上周,新一轮医保谈判正式进入谈判阶段并已完成谈判。此次谈判品种数约为150个,涉及药企70多家,具有覆盖范围广、降价压力大等特点,我们认为目前可静待谈判结果出炉,高临床价值好药依然有机会快速放量。此外,国医改深改组发布推广三明经验通知,继续强化腾笼换鸟的改革思路,未来医疗服务、高临床价值的创新药械产品依然受益。 继续坚定看好“创新+升级”带来的确定性增量机会。建议重点关注的高景气细分赛道包括:1)CRO 板块:在创新转型需求下,医药外包行业受益明显,推荐药明康德、药石科技、泰格医药;2)医疗服务:关注商业模式较好的医疗服务优质企业,推荐爱尔眼科;3)消费属性较强的品种:建议关注消费属性较强、具有高竞争壁垒的个股,推荐长春高新、欧普康视、华兰生物、我武生物、云南白药;4)短期政策扰动但长期看提供更好买点的药店板块,推荐益丰药房、大参林、老百姓等。此外,当前H 股医药相比于A 股医药估值仍处相对低位,重点推荐:中国生物制药、石药集团。

风险提示:医保控费加剧药品降价超预期;带量采购蔓延至高值耗材。