11月金融数据点评：略超预期的信贷数据背后

事件央行公布2019年11月金融数据:

(1)新增人民币贷款13900亿元,预期值12562亿元,前值6613亿元。

(2)新增社会融资规模17500亿元,预期值15633亿元,前值6189亿元。

(3)M2同比8.2%,预期值8.4%,前值8.4%。 n

企业短贷、长贷明显抬升,票据融资继续萎缩11月份新增人民币贷款1.39万亿元,同比多增1387亿元,主要受益于企业短期贷款和企业中长期贷款的明显提升。具体来看,企业贷款新增6,794亿元,同比多增1,030亿元。其中,企业中长期新增4,206亿元,同比多增911亿元。自8月份以来,企业中长期贷款同比均呈现正增长,主要与银行在积极开展针对平台公司隐性债务置换相关业务有关。

企业短期贷款新增1,643亿元,同比多增1,783亿元,这或许与银行年末冲量有关(由于12月份银行面临年度监管考核、储备项目准备等压力,冲量月份通常会提前至11月份)。而11月份企业票据融资新增624亿元,同比少增1,717亿元,或仍与监管层严查票据套利与结构性存款套利有关。 居民端方面,居民贷款新增6,831亿元,同比多增271亿元。其中,居民短期贷款新增2,142亿元,同比少增27亿元;居民中长期新增4,689亿元,同比多增298亿元。居民中长期贷款同比增加表明居民房贷需求仍比较稳定。 n

信贷融资和表外非标改善,推动社融略超预期11月份社会融资规模增量为1.75万亿元,比上年同期多1505亿元。除去信贷融资明显增长外,表外非标融资和地方政府专项债同比也出现明显抬升。其中,社融口径下新增信贷融资新增1.34万亿元,同比多增1869亿元。