建材行业周报:玻璃短期继续强势,水泥需求依然有保障

本周建材表现不及大盘,三棵树因三季报超预期领跑行业。玻璃板块整体表现较好,基本面数据继续强势,行业需求回暖,平板玻璃企业盈利改善空间大,我们认为玻璃龙头如旗滨集团短期内是较好的投资标的。

建材本周表现较弱,水泥、玻纤下行;玻璃较为强势:本周申万建材指数收盘 5,367.80点,周涨幅 0.25%,表现不及大盘。行业平均市盈率为 11.34倍,相比上周小幅下跌 0.02倍。本周建材行业细分板块涨跌不一,水泥与玻璃分别上涨 0.25%和 1.96%;管材、玻纤、耐火、其他建材跌幅分别为 0.14%、2.55%、0.12%、0.07%。玻纤板块因部分企业三季度仍有下滑表现不佳。其他板块跌幅均不超过 0.5%。玻璃表现依然较为强势。相关概念板块以上涨为主,其中西部水泥本周涨幅为 1.18%。

本周水泥价格数据涨幅小幅回升,数量数据表现稍逊,华南地区较好,华中景气度回落;玻璃基本面数据继续向好:本周水泥价格涨幅收窄或持平,熟料价格平均涨幅为 0.34元,其中华南连续两周数量价格平均上涨 12元;粉末价格周涨幅有所提升,华南领涨,华东和东北有所上涨,华中地区价格有所回落。磨机开工率全国平均下降 3.03pct,除华南外,其他地区均下滑;熟料库容比上涨 0.38pct,华北和华南有所下降,其他地区提升,华南地区重现强势。玻璃基本面数据继续向好,价格继续上涨,本周无冷修产能,库存同比达到新低,跌破-30%。我们依然认为玻璃需求或有明显好转。

东鹏控股 IPO 通过或推动瓷砖行业新格局形成:近日,广东东鹏控股的IPO 通过,成为瓷砖行业继蒙娜丽莎、欧神诺之后的又一家 A 股上市企业。此次发行完成后公司的总股本将由 10.3亿增至不超过 11.8亿。募集资金投资项目总额为 29.61亿元。瓷砖行业目前行业规模有所缩减,但随着需求端地产集采的驱动,以及行业相对重资产自带规模效应,目前正快速走向行业集中。随着东鹏控股 IPO,预计未来将有进一步的产能扩张,有利于瓷砖行业稳定的竞争格局形成。

玻璃或为短期较好投资品种,水泥需求依然有保障:玻璃需求持续保持强势,单箱价格累计涨幅接近 6元,平板玻璃企业盈利弹性加大。随着竣工需求回升,预计出货量也有所增长,玻璃板块短期内有望成为较好投资的细分板块。水泥随着施工进入旺季,基建需求回升,需求或将有保障。

重点推荐建议关注北新建材、伟星新材、旗滨集团。

评级面临的主要风险地产开工下行、基建需求不及预期、玻璃库存回升。