金工定期报告：行业估值偏离度因子绩效月报

因子多空对冲绩效: 2009年 1月至今,在申万一级行业中, 行业估值偏离度因子 5分组多头对冲空头的年化收益为 13.44%,年化波动为9.76%,信息比率为 1.38,月度胜率为 67.18%, 最大回撤为 10.31%;

多头对冲全市场行业等权组合的年化收益为 5.88%,年化波动为 5.93%,信息比率为 0.99,月度胜率为 62.60%, 最大回撤为 6.67%。

11月因子组合收益统计: 在 28个申万一级行业中,选取行业估值偏离度因子最小的 6个行业,等权重构建行业估值因子组合, 11月份该组合收益率为-1.79%,全行业等权组合收益率为-1.72%,组合对冲收益为-0.07%。

12月行业组合最新持仓: 轻工制造、纺织服装、建筑材料、商业贸易、医药生物、 综合。

行业估值偏离度因子简介:企业生命周期理论解释同行业内不同公司之间的估值差异。由于壳溢价与龙头溢价存在,上市公司的市值与公司净利润并非简单的线性关系,通过二次线性拟合能够更加全面地反映行业内的估值结构。通过剔除龙头公司与壳公司,间接计算行业估值偏离度SVD 指标,该指标越低说明行业中龙头公司与壳公司的相对估值溢价越高,则行业更被看好走出强势行情。 在回测期 2009/01/01-2019/05/31内,申万一级行业中,偏离度因子 5分组多空对冲的年化收益为 16.02%,信息比率为 1.65,月度胜率 68.80%,最大回撤为 10.70%。

风险提示: 模型所有统计结果均基于历史数据,未来市场可能发生重大变化;单因子的收益可能存在较大波动,实际应用需结合资金管理、风险控制等方法。