电新行业8月深度跟踪:新能源汽车销量环比微增,海外光伏持续景气

2019年 8月,国内新能源汽车销量环比 7月略有回暖,同比仍有所下降;

光伏国内需求同比下滑,海外需求持续景气;风电需求稳中有升。维持行业强于大市评级。

支撑评级的要点n 新能源汽车 8月销量环比有所回升:根据中汽协数据,2019年 8月新能源汽车销量 8.5万辆,同比下降 15.84%,环比增长 6.25%;1-8月新能源汽车累计销量 79.3万辆,同比增长 33.73%。8月新能源乘用车销量 7.08万辆,同比下降 15.94%,环比增长 5.99%;1-8月新能源乘用车累计销量 71.27万辆,同比增长 40.60%。8月 A00级车型销量占比 25.25%,A0级车销量占比 9.94%,A 级车销量占比 51.77%。根据真锂研究数据,8月国内动力电池装机量 3.84GWh,同比下降 9.04%,环比下降 21.74%;从车型来看,纯电动乘用车装机 3.02GWh,占比 78.65%;从材料体系来看,三元电池装机 3.09GWh,占比 80.46%;从电池形态来看,方形电池装机 3.30GWh,占比 85.89%;从企业来看,宁德时代装机 2.60GWh,占比 67.63%,比亚迪装机 370.71MWh,占比 9.66%,两家合计占比高达 77.29%。2019年 1-8月动力电池累计装机量 38.55GWh,同比增长 61.78%。

n 8月国内光伏装机同比下降,海外光伏维持高景气度:根据国家发改委、国家能源局数据, 2019年 8月全社会用电量 6,770亿 kWh, 同比增长 3.82%,环比增长 1.47%;1-8月累计用电量 47,423亿 kWh,同比增长 4.69%。根据中电联数据,2019年 8月,光伏新增装机量 1.49GW,同比下降 15%;1-8月累计并网 14.95GW,同比下降 54.74%。8月国内风电新增装机 0.82GW,同比增长 3%;1-8月国内风电累计并网 11.09GW,同比增长 8.09%。8月光伏海外需求持续景气,光伏组件出口量 5.91GW,同比增长 80%;1-8月,累计出口量 43.64GW,同比增长 81.15%。

n 8月电源投资同比大幅增长,PMI 环比有所下降:8月,全国主要发电企业电源工程完成投资 287亿元,同比增长 348.40%,环比增长 17.62%;电网工程完成投资 357亿元,同比下降 21.70%,环比下降 5.30%。8月中国PMI 为 49.5,环比有所下降。

n 投资建议:国内光伏需求正式大规模启动,海外需求持续景气,行业 2019年有望量利齐升,并将延续至 2020年;光伏制造业方面推荐龙头隆基股份、通威股份,建议关注中环股份、东方日升,同时推荐电站龙头阳光电源、林洋能源、正泰电器。国内风电存量项目建设进度有望加速,2019-2020年国内需求高增长可期;推荐日月股份、天顺风能、金风科技等。新能源汽车产业链中游或将在三季度确立盈利底;三季度后,销量有望回暖,叠加产业政策刺激,中游产业链或将逐月改善;长期看,全球电动化大趋势带来的持续成长性,让新能源汽车产业链长期投资价值凸显;短期看,板块前期走势已相对充分反映了三季度基本面,底部区域建议逐步加大配置。电池材料环节建议优选海外高端供应链标的,推荐璞泰来、当升科技、星源材质、恩捷股份、新宙邦等;设备环节对于补贴退坡敏感性较低,推荐先导智能等;电池环节推荐宁德时代、亿纬锂能、欣旺达等。国网提出加快泛在电力物联网建设,推荐引领电网智能化、信息化升级的龙头标的国电南瑞,建议关注岷江水电;同时建议关注电能采集、配网智能化等标的,推荐海兴电力,建议关注金智科技;

工控领域推荐优质标的宏发股份、汇川技术,建议关注麦格米特。

n 风险提示:投资增速下降,政策不达预期,价格竞争超预期,原材料价格波动。