汽车行业10月行业动态报告:乘用车销量降幅收窄,行业持续回暖

核心观点

2019年10月狭义乘用车零售184.3万台,同比减少5.7%,环比增长3.5%,今年1-10月累计下滑8.3%。从车型看,10月轿车零售87.2万台,同比下降9.1%,SUV零售85.3万台,同比下降0.7%,MPV零售11.9万台,同比下降13.6%。豪华品牌10月零售同比增加14%,主流合资品牌同比降低3%,自主品牌同比降低12%。

(一)10月终端需求不强,零售环比略增零售数据上看,同比-5.7%,降幅进一步收窄,整月零售走势呈前高后低走势。环比3.5%增速与近三年数据相似,2016-2018年同期环比增速为3.32%、0.79%、6.16%。上半月国庆假期购车需求较高,但下半旬需求疲乏,拖累整月数据。

(二)新能源汽车销量跌幅扩大,退补影响较强新能源乘用车10月批发市场销量6.6万台,同比-45%,环比+1%。今年1-10月全国新能源乘用车批发销量84.4.万台,同比+17.0%。10月纯电动乘用车批发5.1万台,增速同比-46%,环比+7%;其中A级电动车同比+6%,A00级同比-78%;限购城市新能源需求放缓且低线级市场新车需求相对低迷。10月插混车型批发销量1.46万台,同比-44%,环比-1%。由于6月补贴退坡后带来的成本上涨,对新能源汽车销售带来较大冲击,增速回落,我们下调今年新能源汽车销量同比增速至10-15%区间。

投资建议

行业在经历周期调整后,乘用车增速回升趋势已经确立,我们建议关注具有核心竞争力的上汽集团(600104.SH)、广汽集团(601238.SH)以及优质零部件标的星宇股份(601799.SH)、华域汽车(600741.SH)、福耀玻璃(600660.SH)。

风险提示

人均可支配收入增速下降的风险,

汽车销量不达预期的风险。