食品饮料行业：口子窖新品定位明晰，产能逐步释放

本周观点:本周我们调研了口子窖,并与公司管理层就市场关心的问题进行了交流,调研小结如下:1)公司定位初夏、仲秋两款新品为战略性战术产品,对口子10年、20年等核心单品在消费人群、价位上形成补充。在自然动销情况下,流通渠道复购率20-30%,酒店渠道复购率40-50%。2)随着产线的到位,新品产能逐步释放,目前初夏、仲秋日发货量6-7000箱,12月中旬后预计达到1万箱,之前因为产能问题产生的欠货预计在12月底前全部发完。中长期来看,公司稳健的经营模式和在区域市场内较强的品牌力,使之具备较高的配置价值。

市场回顾:本周上证综指下跌0.46%,沪深300下跌0.55%,食品饮料板块下跌3.15%,弱于沪深300指数。食品饮料各子板块中,白酒下跌3.78%,啤酒下跌2.45%,其它酒类上涨4.34%,软饮料下跌0.07%,葡萄酒下跌2.30%,黄酒上涨1.45%,肉制品下跌0.69%,调味发酵品下跌2.51%,乳品下跌0.07%,食品综合下跌3.82%。

数据跟踪:截止2019年11月29日,1号店飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为1499元、1399元、569元、418元、559元,价格相比上周分别变动0元、0元、0元、-5元、0元。京东商城飞天茅台、五粮液、洋河梦之蓝、剑南春、水井坊价格分别为1499元、1399元、569元、418元、519元,价格相比上周分别变动0元、0元、0元、-5元、0元。截止2019年11月20日,生鲜乳主产区平均价为3.83元/千克,同比上涨7.06%。截止2019年11月29日,生猪价格同比上涨138.34%,环比下降1.72%,为32.08元/千克;仔猪价格同比上涨320.04%,环比下降0.22%,为93.67元/千克;猪肉价格同比上涨122.57%,环比下降5.34%,为46.25元/千克。

重要研报:双汇发展深度:公司是我国最大的生猪屠宰企业,拥有完整的冷藏储存和冷链配送能力,在全国各地覆盖有大量终端,具有强大竞争力。中长期来看,环保督查的常态化以及产销区屠宰企业经营状况的分化,有望成为加快屠宰行业集中度提升的催化剂,帮助以双汇为代表的屠宰龙头拿到生猪定价权,并推动自下而上的行业纵向整合。

风险提示:食品安全风险,宏观经济增速放缓。