钢铁行业周报:钢材消费回升、但行业景气度下滑

上周三大钢材品种库存延续下降,螺纹消费环比上升;9月传统旺季到来,消费需求能否持续回升仍带观察。上周螺纹钢、热轧板、普冷板产量环比分别是-3.34万吨、-0.28万吨、0.1万吨。高炉开工率小幅回调,电炉开工率大幅反弹7.01%。螺纹钢、热轧板、普冷板的社会和钢厂合计库存延续下降;消费方面,螺纹环比增加8.3万吨;热轧板消费环比增加1.87万吨,连续四周回升;冷轧消费环比减少2.03万吨,延续小幅震荡的趋势。

上周铁矿石供给延续转好,但钢厂采购力度下降;焦炭钢厂和港口库存下降。上周进口铁矿石港口总库存12131.4万吨,环比增加147.07万吨,延续回升趋势;双周调研的公布的钢厂进口矿库存可使用天数为24天,环比减少3天,钢厂采购力度下降。上周焦炭环比减少11万吨;钢厂焦炭库存环比减少3.78万吨;高炉产能利用率下降,钢厂焦炭库存可用天数环比增加0.06天。

国内制造PMI指数小幅下滑,钢铁行业景气度下降;8月份中国制造业采购经理指数(PMI)为49.5%,环比下降0.2%,生产指数51.9%,环比下降0.2%。8月钢铁PMI综合指数44.9%,环比下降3%;其中生产指数50.1%,环比上升1.6%;但新订单指数大幅下跌8.3%,原材料库存下跌4.3%;景气度的下滑,叠加钢厂原材料采购力度的下降,钢厂对后市整体预期不太乐观。上周下游汽车和房地产购地高频数据分别同比下降17%和57.05%。

上周黑色产业链价格全线下跌,螺纹、热轧跌幅大于冷轧,期货跌幅大于现货。螺纹钢现货价格下跌2.44%,热轧板卷下跌2.37%,普冷下跌0.71%,镀锌下跌0.22%。原料方面,铁矿石现货下跌0.72%,天津港准一焦炭下跌4.55%。

短期来看,钢铁景气度下降、下游高频数据较弱,后市预期不乐观。建材、板材需求能否持续回升有待观察。供给体系上电炉开工弹性较大,总体应对调整能力在提升,我们维持对钢企盈利延续整体偏弱、趋稳的判断。建议继续关注细分行业波动性较小、盈利稳定性较高的特钢类上市公司,和以生产油气开采用无缝钢管为主的上市公司。

风险提示:GDP增速进一步下滑,下游房地产投资和基础设施建设、汽车的需求持续下降。