食品饮料行业：部分白酒三季报汇总，汾酒最超预期

【山西汾酒】公司前三季度实现营业收入91.27亿元,同比+25.7%,归母净利润16.96亿元,同比+33.4%,扣非净利润16.93亿元,同比+33.2%;其中Q3收入27.5亿元,同比+34.5%,归母净利润5.06亿元,同比+53.6%。业绩加速超预期。

【水井坊】:公司前三季度营业收入26.51亿元,归母净利润6.39亿元,扣非净利润6.17亿元,分别增长23.9%、38.1%和26.0%。其中19Q3收入9.61亿元,归母净利润3.00亿元、扣非净利润2.78亿元,分别增长19.7%、53.4%和42.6%。收入增速略放缓,费用降低,利润弹性增大,基本符合预期。

【古井贡酒】:公司前三季度实现营收总收入82.03亿,同比+21.31%,归母净利17.42亿,同比+38.69%,扣非净利润16.10亿元,同比+32.04%;其中Q3收入22.14亿,同比+11.91%,归母净利4.93亿元,同比+35.78%,扣非净利润4.44亿元,同比+28.00%。收入放缓,但利润超预期。

整体来看,白酒已公告的三季报:整体收入虽放缓,但绝对增速仍较高。

利润端则因产业结构的提升,绝对值较高,略超预期。

其中,最超预期品种:汾酒,收入和利润均加速超预期。

中长期建议用国际市场看待板块投资机会,重点推荐茅台、五粮液、汾酒等。

风险提示:政策变动;业绩不达预期。