食品饮料行业周报:10月烟酒类社零数据低位运行,提价预期助推大众品行情

一周市场回顾

板块表现-食品饮料上涨。上周食品饮料板块上涨0.15%,跑赢沪深300(-2.41%),其中啤酒涨幅最大(+8.7%),其他酒类跌幅最大(-7.9%)。

个股表现-得利斯领涨、海南椰岛领跌。上周涨跌幅排名前5为得利斯(+24.0%)、青岛啤酒(+12.5%)、重庆啤酒(+11.5%)、安井食品(+11.0%)、顺鑫农业(+9.6%),排名后5名为海南椰岛(-16.3%)、燕塘乳业(-10.5%)、克明面业(-9.4%)、安记食品(-9.2%)、西藏发展(-8.5%)。

行业重大数据变化

11月第1周生鲜乳平均价格3.82元/公斤,同比+8.2%。(农业部)

11月第2周生猪价格同比+165.8%,仔猪价格同比+314.0%。(中国畜牧业信息网)

11月第2周猪粮比同比+12.07%。(根据新闻整理)

行业重要新闻精选

专访曾从钦:坚持战略定力,维护五粮液稳步向好发展态势。(微酒)

京东11.11酒水销量再创新高,五粮液、郎酒、剑南春、汾酒成交额是去年同期3倍,品牌成交额排名前三为五粮液、茅台、洋河。(微酒)

52度500ML内参酒湖南省内暂停供货,2020年1月1日起平台商配额内战略价上调50元/瓶。(微酒)

52度水井坊·典藏大师版建议零售价每瓶上涨60元,52度臻酿八号、臻酿八号禧庆版和52度鸿运装建议零售价每瓶上涨20元。(糖酒快讯)

52度国窖1573经典装计划内配额价格再次上调20元,38度国窖1573华东市场供货价上调20元。(酒说)

截至10月底,茅台酒及系列酒共出口1576.82吨,销售金额3.69亿美元。(糖酒快讯)

蒙牛贝拉米15亿收购案获澳联邦政府批准。(乳业资讯网)

中银观点

10月烟酒类社零数据低位运行。10月社零总额增速环比降0.6pct至7.2%,同比继续放缓,食品饮料增速环比9月变化不大,表现也相对平淡。餐饮收入增速9.0%(同比+0.2pct\环比-0.4pct),饮料类零售额增速9.5%(同比+1.6pct\环比+0.6pct),烟酒类零售额增速4.4%(同比+3.2pct\环比+0.2pct),烟酒类增速继续低位运行。

白酒短期亮点不多,展望一年仍有超额收益。(1)白酒3季报业绩增速略有放缓,在食品饮料中表现不算突出。虽然近期茅台价格略有反弹,但我们判断下一阶段茅台酒出货可能提速,茅台一批价可能稳定或回落。2019年春节旺销超预期,2020年春节难有突出亮点。因此我们判断,2020年春节前白酒无明显超额收益,步入平淡期。(2)行业长期成长逻辑不变,市场份额继续向名酒集中,展望一年仍有超额收益机会,重点看好有安全边际、未来业绩持续超预期概率高的优质企业,继续推荐山西汾酒、贵州茅台、顺鑫农业,关注低估值的口子窖、迎驾贡酒。

未来一个季度重点关注食品龙头,乳业龙头竞争格局存在改善可能性,提价预期助推大众品行情。(1)3Q19大小食品龙头业绩均有不俗的表现,伊利股份和双汇发展利润均超市场预期。(2)我们判断2019-2020年乳业龙头竞争格局将持续改善,伊利股权激励方案获得通过,业绩释放动力有望增强,草根调研判断9月开始费用投放强度有减弱迹象,3季度业绩印证了我们的判断,继续看好伊利股份。(3)由于存在提价预期,上周啤酒板块涨幅高达8.7%。相对于短期的产品提价,我们认为更应该关注产品结构升级。随着90后、00后成为消费升级主力军,这些消费者对啤酒价格的容忍度较高,可能推动产品升级提速,可持续关注。

风险提示

经济下滑对白酒行业的影响超预期。渠道库存超预期。