化工行业周报：原油价格小幅上涨，粘胶企业提价动力强

行业走势

本周申万化工微跌0.15%,上证指数上涨0.57%,行业指数跑输大盘指数。其中涨幅居前的细分板块是其他橡胶制品、合成革、磷肥;跌幅较大的板块是维纶、钾肥、其他纤维。

行业观点:

本周原油价格小幅上涨:受主要产油国进一步减产以及美国商业原油库存减少等消息影响,国际油价近日连续出现较大幅度上涨。个人判断,美国原油产量持续增加,欧佩克可减产空间不大,原油供给量易增难减。

粘胶企业提价动力强:2019年内粘短企业在行业供需失衡背景下,让利销货,以稳定货量供应及市场需求份额,依照当日粘短市场价及成本价核算,年初至今行业交投利润率约-11%,企业背负亏损运行压力。预计2020年我国粘胶短纤市场供需矛盾或有所缓和,产业链内粘短企业议价能力或有所回升,加之2019年企业亏损压力相较突出,企业有提价动力。

投资建议:

化工行业逐渐进入新周期,行业规范性提高,环保要求提高,安全生产要求提高,行业整体盈利能力尽管处于高点回落的趋势,当时远高于上一轮周期的低点。因此白马股的价值不断得到认可。 具有产业链一体化及园区一体化的龙头优势明显。关注聚氨酯一体化龙头万华化学;煤化工建议重点关注华鲁恒升;园区整改促进行业集中度提升,建议关注染料及农药一体化龙头浙江龙盛,扬农化工;房地产后周期纯碱、PVC、钛白粉有望好转,纯碱、PVC 建议关注三友化工、中泰化学,钛白粉关注龙蟒佰利。

成长方面:外部环境不确定性增强,产业链各环节国产化替代急速,半导体材料建议关注雅克科技。锂电材料建议关注细分龙头恩捷股份、光华科技、新宙邦;关注5G陶瓷材料龙头国瓷材料。

风险提示:需求不及预期,产品价格下滑。