电力设备与新能源行业：光伏需求能见度逐步提升，国网电表信息化设备开标

本周重要事件:能源局正式启动2020年光伏政策讨论制定;双面组件201关税豁免-撤回再生变数;10月新能源汽车产销数据发布;国家电网第二批智能电表和第四批信息化设备开标。

板块配置建议:光伏基本面及预期渐回暖,逐步加仓龙头;电力设备推荐泛在、电表、5G电气相关;电车推荐TWS电池及动力电池海外产业链。

本周重点组合:信义光能、隆基股份、国电南瑞、海兴电力、鹏辉能源。

新能源发电:2020年光伏政策制定启动,出台时间和力度值得乐观期待;双面组件豁免201关税或仍有转机,明年海外需求展望乐观。 n 本周初,国家能源局新能源司在京组织召开了《2020年光伏发电建设管理思路(讨论稿)》座谈会,基本定调2020年光伏政策框架与今年相比不会有太大变化。能源局会议的召开意味着政策制定正式启动,后续财政部、发改委价格司等部门还将陆续召开会议研究制定竞价额度、户用补贴强度及规模等关键要素。考虑到2019年因政策落地晚等原因,导致全年装机量或大幅低于能源局计划,预计2020年政策落地时间和保障力度值得乐观期待。

美国国际贸易法院近日对美国国际贸易委员会(USTR)上月撤回双面组件201关税豁免政策的决定发布了一项临时禁令,双面组件豁免201关税又被撤回的事件,可能仍有转机。我们认为,无论国际贸易环境如何多变,光伏发电在全球范围内的全面加速渗透、以及双面发电组件应用占比的提升均是行业确定性趋势;10月份组件出口量出现环比下滑,很大程度上是由于头部组件企业为Q4国内市场预留产能以及印度市场关税预期变化的影响,实际上从组件企业近期订单情况来看,2020年的海外市场需求,在欧美主战场保持强劲、新兴市场全面开花的情况下,需求展望可以说相当乐观。

电力设备:国家电网第二批智能电表和第四批信息化设备开标,南瑞拟通过成立合资公司加快带电作业机器人市场布局。

国网第二批智能电表和信息采集系统招标共76.9亿元,威胜集团中标3亿,份额3.9%位居第一;前二十大中标厂商合计中标52.9%,格局和此前基本相当,总中标厂商71家,集中度仍然偏低。威思顿、威胜、南瑞中天、三星、炬华列电表前五;新联、国电科技、威胜、南瑞南京控制、积成列用电信息采集前五。本次招标中0.5s三相智能电表份额第一的东方威思顿份额环比大幅提升8pct,意味着高技术难度产品份额集中或将成为趋势。

国电南瑞拟和亿嘉和、天津三能电力成立合资公司,为各方带电作业机器人唯一研发、生产、销售平台。根据南瑞集团预测,到2023年仅配电带电作业机器人产业规模达23亿,同时可以用于输、变、配电等多电力生产环节,我们判断同期带电作业机器人市场总规模有望达到百亿。国电南瑞凭借技术和电网领域广阔渠道优势有望深度受益于该新兴蓝海需求爆发式增长。

新能源车:新能源车10月产销数据低于预期,但海外动力电池增长确定;TWS耳机热度未减;持续推荐动力电池海外产业链、TWS消费锂电龙头。

据中汽协数据,10月份国内新能源车销售7.5万辆,同比降45.6%;1-10月累计销售94.7万辆,同比增10.1%,对应10月份国内动力电池装机4.1GWh,同比降31%,环比增3%;1-10月份累计装机46.4GWh,同比增34%。10月国内新能源车产销量略低于预期,尚未出现明显“翘尾”现象。维持推荐动力电池海外产业链、TWS耳机电池等消费锂电龙头公司。

推荐组合:

新能源:隆基股份、通威股份、信义光能、福莱特(A/H)、信义能源、中环股份、晶盛机电、东方日升、林洋能源、阳光电源、金风科技、天顺风能;电力设备:国电南瑞、海兴电力、炬华科技、良信电器、正泰电器、东方电缆、恒华科技;电车:鹏辉能源、欣旺达、恩捷股份、星源材质、当升科技、璞泰来、天齐锂业、宁德时代、亿纬锂能。

风险提示

政策调整、执行效果低于预期;产业链价格竞争激烈程度超预期;尽管短期政策落地将促使产业链开工逐步恢复正常,并在一定程度上修复市场情绪,但无论是动力电池还是光伏产业链,其结构性产能过剩仍然是不争的事实,如果需求回暖不及预期,或后续有预期外的政策调整(趋严),都将对产业链产品价格及相关企业盈利能力带来不利影响。