煤炭行业周报:焦化去产能,行业景气提升

动力煤港口价格本周保持平稳:据 Wind 数据,截至 7月 26日秦皇岛 Q5500动力煤平仓价报收于 588元/吨,与上周持平。主产地煤价呈现跌势,据煤炭资源网,山西大同地区 Q5500报收于 426元/吨,周环比下跌 5元/吨,陕西榆林地区 Q5800指数报收于 411元/吨,环比下降 8月,内蒙古鄂尔多斯 Q5500报 371元/吨,下跌 3元/吨。

电厂需求回升明显,电厂库存下降。据 Wind 数据,截至 7月 26日当周六大电厂的平均日耗量为 70.84万吨,较上周上涨 9.88万吨,较去年同时期低 9.08万吨,7月 26日日耗量已经达到 80万吨。重点电厂方面,据煤炭资源网,最新一期重点电厂日均耗煤 373.0万吨,较上期增加 15.0万吨,增幅 4.2%;较上年同期增加 25.0万吨,增幅 7.2%。

据 Wind 数据,7月 26日六大电厂库存 1769.8万吨,库存可用天数为22天,周环比下降 5天,全国重点电厂库存 8961万吨,周环比下降207万吨。港口方面,据 Wind 数据,7月 26日,秦皇岛港库存 620万吨,周环增长 19.5万吨。

下游需求明显回升,电厂去库存明显。在南方降雨天气结束后,全国迎来高温天气,电厂日耗迅速攀升至 80万吨/天,相比前期增幅近 20%,电厂去库存较为明显,预计在高温天气持续的背景下,电厂库存去化较快,预计煤价仍有上行空间,建议关注:陕西煤业、中国神华、兖州煤业。

焦炭价格本周反弹: 据 Wind 数据,本周唐山二级冶金焦报收于 1940元/吨,周环比上升 100元/吨;临汾二级冶金焦价格报收于 1800元/吨,周环比持平。港口方面天津港一级冶金焦价格为 2040元/吨,环比上涨 20元/吨。

焦化行业持续去产能,行业景气提升。山东省发布关于对《山东省煤炭消费压减工作总体方案(2019-2020年)》征求意见的函,提出2019-2020年山东累计去除在产焦化产能 1686万吨,以 80%的开工率测算,或将影响 1348.8万吨焦炭产量,占山东省 2018年全年总产量4098.6万吨的 32.91%,占全国总产量的 3.08%。山西省也在《打赢蓝天保卫战 2019年行动计划》 中提出 2019年要去除 1000万吨焦化产能。

随着焦化行业产能不断去除,与环保检查的严峻,焦炭产量存在收缩预期,焦化行业供需结构持续改善,焦炭价格有望走高,行业景气度不断提升。在下游生铁产量保持高增速的背景下,焦炭价格有望随着供给收缩而提升,利好焦炭板块上市公司,建议关注:淮北矿业、开滦股份、山西焦化、潞安环能、陕西黑猫等标的。

港口焦煤价格保持稳定,产地价格有所反弹:据 Wind 数据,截至 7华文楷体月 26日京唐港主焦煤价格为 1700元/吨,与上周持平。截至 7月 26日澳洲峰景矿硬焦煤价格为 185.5美元/吨,环比下降 5.5美元/吨。产地方面,山西低硫主焦煤由于前期价格跌幅过大,且个别矿因井下原因限产,存在补涨现象。

焦炭价格反弹,带动焦煤市场。据煤炭资源网,随着焦炭价格上涨,焦化厂利润恢复,焦企对炼焦煤采购量有所增加,对炼焦煤价格打压暂缓,影响近期优质主焦煤拉货明显好转。在焦炭价格预期好转的背景下,焦煤价格有望反弹。建议关注:潞安环能、西山煤电、淮北矿业等。

风险提示:宏观经济预期扭转不及预期,库存去化进程慢于预期,煤炭价格大幅下跌,焦化行业环保政策变化。