银行业包商银行事件点评:中小行流动性风险监控加强;金融改革有效推进

因出现严重信用风险被接管,有效历史数据反映经营缺乏稳健

包商银行成立于1998年12月,前身为包头市商业银行,是内蒙古自治区最早成立的股份制商业银行,在内蒙古、深圳等地共设立18家分行、291个营业网点,并发起设立了北京昌平、天津津南、江苏南通等29家村镇银行。据WIND数据,公司前五大股东分别为包头太平商贸、包头大安投资、包头精工科技、包头百川投资、包头浩瀚科技,持股比例分别为9.07%、5.51%、5.32%、4.99%、4.97%。

本次监管接管的理由是包商银行出了严重的信用风险。从基本面来看,截至目前,包商银行尚未公布2017年与2018年年报。根据公开信息,截至2017年三季度末,公司总资产规模5762亿,资产负债率94.36%;公司17Q1-3实现营收90.64亿元,归母净利润31.95亿元,净利润增速-21.06%;2016年不良率1.68%,拨备覆盖率176.77%,另据新闻披露“公司自2017年起不良贷款率已经至少为3.25%”。17Q3公司资本充足率、核心一级资本充足率分别为9.52%、7.38%,均远低于监管要求。

市场份额居包头市首位,信贷和同业风险较高

包商银行16年末存贷款规模分别为1936亿元、1565亿元,较15年同比均扩增9%,对公和个人存款占比分别为40.94%、23.97%,对公和个人贷款占比分别为56.6%、43.4%。根据大公国际评级报告,截至17年3月末,包商银行存贷款规模在包头市金融机构中的市场份额分别为35.42%和29.18%,居全市首位。公司贷款主要投放批发零售和制造业。

此外,大公国际2017年10月出具的评级报告中指出了包商银行如下风险:1)包商银行资本充足水平快速下降,2017年6月末计提储备资本后的核心一级资本充足率已不满足监管要求,未来资本补充存在较大不确定性;2)2017年以来包商银行贷款行业集中度仍然较高,不良贷款规模继续上升,不良贷款偏离度较高,资产质量下行和信用风险防控压力依然存在;3)2017年以来,包商银行应收款项类投资规模仍处于较高水平,面临一定的投资风险;4)包商银行对同业资金的依赖度较高,且同业负债规模及占比均处于较高水平,未来业务调整压力较大。

接管后全部储蓄和部分公司存款获保障,5000万以上公司和同业存款需协商

据5月26日监管答记者问,包商银行被接管后事实上获得了国家信用,储蓄存款本息得到全额保障,企业存款也得到充分保障。其中“5000万元以下的对公存款和同业负债,本息全额保障;5000万元以上的对公存款和同业负债,由接管组和债权人平等协商,依法保障”。我们认为包商银行的存款保障远高于目前的存款保险制度中最高50万元的赔付额的标准,对部分大额存款的协商保障更多的是监管出自对其目前流动性的考虑和安排。监管同时也表示将通过提供流动性支持、及时调拨充足现金,确保支付系统运行通畅。

中小行流动性风险管理将进一步强化,金融结构性供给侧改革将有效推进

参考此前我国银行因资不抵债等原因被接管的案例,如海南发展银行为直接关闭,并由工商银行托管全部资产负债;汕头商业银行为停业整顿,后重组为广东华兴银行。预计央行接管后可精准提供流动性救助,有助于其维持正常经营和整顿,避免信用风险传导和扩散以及引发系统性的风险。我们认为:1)在监管加强金融供给侧结构性改革的政策导向下,后续监管对一些风险集中以及经营不善的商业银行将加快整顿或者重组;2)中小银行的流动性风险管理将加强,未来信用风险也将分化。公司治理完善,经营审慎、具有核心优势的商业银行将享有更高的估值溢价,个股角度我们持续推荐招商、宁波、常熟;同时积极关注稳健经营的大行。

风险提示:

1)资产质量受经济超预期下滑影响,信用风险集中暴露。银行业与国家经济发展息息相关,其资产质量更是受到整体宏观经济发展增速和质量的影响。若宏观经济出现超预期下滑,势必造成行业整体的资产质量压力以及影响不良资产的处置和回收力度,从而影响行业利润增速。

2)政策调控力度超预期。在去杠杆、防风险的背景下,行业监管的广度和深度不断加强,如果整体监管趋势或者在某领域政策调控力度超预期,可能对行业稳定性造成不利影响。

3)部分公司出现经营风险。从包商银行事件可以看出,银行经营受到自身管理、经济环境、和资金市场形势的影响。经济下滑、监管趋严和资金趋紧等外部不利因素的催化,可能导致部分经营不善的公司暴露信用风险和流动性风险。