煤炭行业周报:电煤需求回暖,双焦供应偏紧

动力煤港口价格本周先扬后抑:据Wind数据,本周秦皇岛Q5500动力煤平仓价先上涨至603元/吨后下降至2月22日的599元/吨,周环比下降1元/吨。产地价格涨跌互现,据煤炭资源网,山西大同地区Q5500上涨4元/吨,陕西停产矿井部分复产,榆林地区Q6200价格下降4元/吨,内蒙古鄂尔多斯Q5500下降3元/吨。

电力需求修复,日耗突破60万吨。据Wind数据,截至2月22日,六大电厂日耗突破60万吨,本周六大电厂的平均日耗量为53.47万吨,较上周增加10.37万吨,与去年(农历)同期基本持平。据Wind数据,2月22日六大电厂库存1720.86万吨,库存可用天数为27.95天,周环比降10.05天。港口方面,据Wind数据,2月22日,秦皇岛港库存为541万吨,周环比升22万吨。

煤炭生产企业复产较慢,终端补库需求不强。据煤炭资源网,榆林地区煤矿复产缓慢,内蒙地区生产正常,山西晋北地区煤矿刚复产不久,产量释放缓慢。而下游重点电厂库存7353万吨(2月17日),环比下降304万吨,跌幅较春节期间放缓,可用天数20天,目前长协煤供应充足,需求端支撑有限,价格预计保持平稳。动力煤推荐低估值高分红的陕西煤业、中国神华等动力煤龙头公司。

焦炭价格本周上涨:据Wind数据,本周唐山二级冶金焦价格与临汾二级冶金焦价格分别报收于1900元/吨和2090元/吨,周环比分别上涨50元/吨与100元/吨。港口方面天津港一级冶金焦价格为2275元/吨,环比上涨25元/吨。 主产地环保限产,供给收缩预期增强。近期焦炭主产地重污染天气持续,山西临汾地区发布环保预警,当地焦企逐步执行限产,焦炭供应短期受限。而节后钢厂订单恢复,焦炭企业库存压力缓解,叠加限产导致供给收缩,焦炭价格将持续偏强。建议关注焦炭相关标的金能科技。

港口焦煤价格维持高位:据Wind数据,截至2月22日京唐港主焦煤价格为1860元/吨,周环比持平。截至2月22日澳洲峰景矿硬焦煤价格为211美元/吨,环比上涨6美元/吨。

焦煤供给预计持续偏紧:据外交部,为保护环境安全,中国将对晋煤煤炭安全质量进行风险监测和分析。此举将导致进口煤的通关时间加长,叠加澳洲焦煤价格走强,将助推国内焦煤价格走高。当宏观预期修复,焦煤股预计可迎来投资机会,目前板块估值甚至低于全行业亏损时期,随着悲观预期的修复,板块估值有望合理回升。建议关注焦煤行业相关标的:潞安环能、淮北矿业、西山煤电、山西焦化、开滦股份、阳泉煤业、盘江股份、冀中能源、平煤股份等焦煤公司。

风险提示:宏观经济预期扭转不及预期,库存去化进程慢于预期,煤炭价格大幅下跌。