计算机行业2018年第41周周报:腾讯启动战略升级,产业互联网成重要方向

上周行情回顾:上周申万计算机指数收于3669.06点,下跌1.36%,沪深300指数上涨0.83%,创业板指数上涨0.02%,中小板指数上涨0.03%。上周申万计算机指数涨跌幅在所有申万一级行业中排名第二十六(26/28)。分版块来看,上周各主题板块指数不同程度下跌,第三方支付指数、智慧医疗指数、移动互联网指数表现位居前列,物联网指数、区块链指数、大数据指数表现最差。上周计算机板块有36家公司上涨,5家公司持平,159家公司下跌。其中涨幅比较大的公司有万达信息(+9.24%)、恒泰实达(+8.39%)、东方通(+6.73%)、用友网络(+6.59%)、万兴科技(+6.14%)。

本周行业观点: 1)十一前夕,腾讯公司启动了新一轮战略升级,其组织架构将在原来七大事业群的基础上进行重新整合。保留原有的企业发展事业群(CDG)、互动娱乐事业群(IEG)、技术工程事业群(TEG)、微信事业群(WXG),然后新成立云与智慧产业事业群(CSIG)、平台与内容事业群(PCG)。其中,云与智慧产业事业群将整合腾讯云、互联网+、智慧零售、教育、医疗、安全和LBS 等行业解决方案,推动产业的数字化升级。平台与内容事业群将对原社交网络事业群(SNG)、原移动互联网事业群(MIG)、原网络媒体事业群(OMG)中,与社交平台、流量平台、数字内容、核心技术等高度关联且具有高融合性的板块,进行有机地拆分和重组。2)我们认为,腾讯此次的战略升级凸显了公司对于未来产业发展的判断。CSIG事业群以腾讯云为基础,面向多个重点的行业领域提供解决方案,将是一个以to B 业务为主的事业群,标志着腾讯由消费互联网向产业互联网的升级。腾讯也明确提出了在当前的互联网下半场成为各行各业数字化助手的发展愿景。腾讯云虽然发展起步较晚,但目前已经成为阿里云之后市场份额第二的国内公有云服务提供商。云服务有望成为腾讯重点发展的业务领域之一,但介于阿里云目前在公有云市场的领先优势明显,未来腾讯云或将更多的通过和重点行业的连接以实现市场的进一步拓展。当前,云服务和产业互联网已经成为互联网巨头们一致的产业升级方向,未来的长期发展趋势值得期待。现阶段,由于计算机行业内上市公司大多以to B 业务为主要方向,将受益于此发展趋势,重点关注云服务提供商,以及和腾讯、阿里等在行业业务拓展方面有着紧密合作的企业。

重点推荐公司:

(1)恒华科技:“十三五”期间电网建设投入依旧可观,配电网侧建设是重点,智能化投入比例也有望提升。公司也在积极推进电力信息化领域的SaaS 服务,云平台业务进展顺利,2017年年末总用户数达到58,525家,其中企业用户数为4,543个,个人注册用户数为53,982个。相较2016年年末,企业用户数增长明显。新一轮电改的核心是售电侧市场的放开,公司可以为新兴售电公司提供从业务培训、投融资、配网建设到信息系统建设的售电侧一体化服务,公司有望受益于电改的深入推进;

(2)思创医惠:公司是国内唯一一家在电子商品防盗(EAS)行业的上市龙头企业。公司EAS 产品种类齐全,拥有EAS产业技术优势与规模优势,公司EAS 业务持续稳定增长,产品销售覆盖海内外,全球市场占有率超过30%,维持40%以上高毛利率。通过与IBM 合作,公司成功将IBM 沃森本土化,已与国内几十家三甲医院签署了Watson 肿瘤解决方案合作协议,其中近十家沃森联合会诊中心已经正式落地运营并开放商用服务。此外,公司的RFID 业务发展多年,拥有一定的技术积累与客户,为服装零售业及生鲜零售行业的客户提供智能化解决方案。随着线下生鲜等快速大规模布局,相关订单有望快速增长。

(3)启明星辰:启明星辰长期以来始终专注于信息安全领域,以安全产品和安全服务两条主线,较为完备的覆盖客户的网络安全需求。根据第三方数据及公司年报,公司近些年在安全管理平台(SOC)、统一威胁管理平台(UTM)、入侵检测/入侵防御(IDS/IPS)、防火墙、VPN 等主流信息安全产品的市场占有率保持领先,综合实力突出。公司一直以来注重公司的研发及技术储备,研发投入占营收的比重始终保持在行业内的较高水平。

(4)中海达:公司是国内业务覆盖全面的卫星导航领先企业。公司产品在主流的RTK 产品、GIS 数据采集器、海洋探测设备市场均占据重要的市场地位。在技术领域,公司是国内少数几家拥有自主板卡技术的公司之一。2017年,公司北斗高精度板卡产品性能获得客户广泛认可,并在自产RTK 设备上实现了超过30%的进口替代。作为行业龙头的中海达将受益于卫星导航产业链发展以及北斗建设的日趋完善。

(5)广联达:

公司是国内建筑信息化龙头,以工程造价和工程施工类软件为业务核心。在工程造价软件领域,2015年公司开始在传统软件收费方式的基础上推广“云+端”的产品架构,并正式发布采用新型的云计价产品。2017年,云计价业务试点顺利推行,并开始在全国 6个试点地区稳步推行,试点区域的用户转化率平均达到 80%,用户续费率约 85%,云转型效果初显。

施工类软件是公司相对较新的业务方向。2017年公司工程施工类业务得到快速发展,实现营业收入5.58亿元,同比增长 61.17%。未来施工类业务将为公司成长提供新的动力。

风险因素:技术发展及落地不及预期;行业增速不及预期;估值水平持续回落;商誉减值。