板块上周走势回顾 银行:过去一周A股银行板块下跌1.6%,同期沪深300指数下跌1.2%,板块涨幅跑输沪深300指数0.4个百分点。按中信一级行业分类标准,银行板块涨跌幅排名7/29。不考虑次新股,16家A股上市银行股价表现较好的宁波银行(+0.6%)、浦发银行(-0.3%)和农业银行(-0.8%),表现稍逊的是中信银行(-4.4%)、平安银行(-3.8%)和建设银行(-2.88%)。次新股里表现较好的是杭州银行(+0.9%)、上海银行(-1.5%)和贵阳银行(-2.1%)。14家H股上市银行表现较好的是盛京银行(+0.8%)、重庆银行(+0%)、中国银行(-0.2%),表现稍逊的是重庆农商行(-2.6%)、招商银行(-2.4%)和中信银行(-2.3%)。信托:过去一周平安信托指数下跌2.72%,跑输沪深300指数1.52个百分点。除停牌的经纬纺机外,表现依次为安信信托(-1.20%)、中航资本(-2.62%)、陕国投A(-4.11%)、爱建集团(-5.31%)。
上周行业重要事件和上市公司重要公告 行业:(1)5月30日,银保监会发布《商业银行银行账簿利率风险管理指引(修订)》,在银行风险管理、风险计量、监督检查等方面提出了细化要求。(2)6月1日,银保监会印发《银行业金融机构联合授信管理办法(试行)》,对在3家以上银行有融资且余额达50亿元企业应联合授信。(3)央行决定适当扩大中期借贷便利(MLF)担保品范围。新纳入中期借贷便利担保品范围的有:不低于AA级的小微企业、绿色和“三农”金融债券等。
公司:(1)交通银行:拟成立交银资管,注册资本不超过80亿元。(2)兴业银行:董事会审议通过《关于参股国家融资担保基金的议案》,认缴资金20亿元。(3)光大银行:拟设立资产管理子公司,注册资本不超过50亿元。(4)无锡银行:拟每股派现0.15元,共计2.77亿元。 流动性管理及市场数据跟踪 美元兑人民币汇率较上周降低3BP至6.42,离岸人民币升水由上周的1019BP提升至1066BP。过去一周央行进行7800亿逆回购操作,净回笼4100亿。银行间拆借利率走势分化,隔夜/7天期利率分别上升27BP/3BP至2.85%/3.41%,14天期收益率下降7BP至3.70%。国债收益率走势趋升,1年期/10年期收益率分别上升4BP/1BP至3.16%/3.62%. 理财市场--据WIND不完全统计,上周共计发行理财产品2334款,到期2484款,净发行-150款。在新发行理财产品中,保本型理财产品占26.69%。互联网理财产品7日年化收益为4.06%,较上周下降0.05个百分点。
板块投资建议:
本周市场受贸易战影响明显下行,板块也有所下跌。银保监会发布《商业银行银行账簿利率风险管理指引》和《银行业金融机构联合授信管理办法》,进一步细化银行风险管理要求和防范企业重大信用风险。周五央行决定适当扩大MLF担保品范围有助于缓解市场流动性。目前板块PB持续回调对应18年0.89倍左右,目前估值水平下具备很高的配置价值,建议重点配置宁波、农行、中行、招行、贵阳银行,同时可以积极关注上海银行、常熟农商行。
风险提示
1)资产质量受经济超预期下滑影响,信用风险集中暴露
银行业与国家经济发展息息相关,其资产质量更是受到整体宏观经济发展增速和质量的影响。若宏观经济出现超预期下滑,势必造成行业整体的资产质量压力以及影响不良资产的处置和回收力度,从而影响行业利润增速。
2)行业监管趋严超预期
18年在去杠杆、防风险的背景下,行业监管的广度和深度将进一步加强,同时金融协调和监管强化将会进一步加强,对于监管的细则将会陆续出台。如果整体监管趋势或者在某领域监管趋严超预期,可能对行业规模及收入造成不利影响。
3)市场下跌出现系统性风险
银行股是重要的大盘股组成部分,其整体涨跌幅与市场投资风格密切相关。若市场行情出现系统性风险,市场整体估值向下,有可能带动行业股价下跌。
4)部分公司出现经营风险
银行经营较易受到经济环境、监管环境和资金市场形势的影响。假设在经济下滑、监管趋严和资金趋紧等外部不利因素的催化下,部分经营不善的公司容易暴露信用风险和流动性风险,从而对股价造成不利影响。
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