行情回顾:上周(4月16日-4月20日)上证综指下跌2.77%、深证成指下跌2.60%、创业板指下跌2.29%,申万休闲服务指数下跌4.26%,上周休闲服务指数跑输上证综指1.49个百分点,在申万28个一级行业指数涨跌幅排行榜中位列第23位。细分板块涨跌幅差异较大。其中旅游综合(-4.93%)和中证体育(-4.98%)板块领跌,其它板块不同程度下跌:酒店(-4.35%)、教育服务(-3.86%),餐饮(-2.75%)、景点(-2.65%)。目前休闲服务板块总体估值在39.30倍,子版块中,餐饮和酒店估值较高,分别为88.10倍和44.88倍,景点和旅游综合估值较低,分别为27.38倍和41.84倍,另外,体育板块和教育板块估值分别为28.04倍和67.38倍。
重点数据追踪:《2017全国旅游教育培训统计》显示2017年全国开设旅游管理类本科专业(主要包括旅游管理、酒店管理和会展经济与管理等3个专业)的普通高等院校608所;《2018五一出游趋势预测》数据显示超六成用户准备拼假出游,其中出游天数4-6天的人次占比为四成,7天及以上的占比超两成。从全国范围来看,总计有超400个出发城市的游客在途牛预订了五一前后的旅游产品。
行业新闻概览:(1)酒店旅游:文化和旅游部启动2018年全国旅游市场秩序整治行动,进一步加大旅游市场秩序整治力度,切实维护游客合法权益,截至3月底,各地共检查旅游企业11253家,检查旅游团队2942个,立案172起,处罚导游及非法从业人员70人,罚款及没收违法所得326.05万元;海航集团出清广州农商行股权,套现12亿元;(2)体育:河南省产业基金投资合作高峰会举行,12个项目总签约金额达110亿元;梨视频获6.17亿元A轮融资,腾讯领投、百度等跟投;(3)教育:在线教育被纳入规范体系,教育部发布《民促法实施条例》征求意见稿;美世教育完成6000万元A轮融资,将用于细化产品线。
上市公司重点公告:首旅酒店(600258.SH):发布一季度业绩预增公告,净利润比上年同期增加3304万元~4812万元;拓维信息(002261.SZ):公司全资子公司中标三个项目,项目金额分别为489.85万元、258.60万元、922.77万元;众信旅游/岭南控股/长白山/曲江文旅/信隆健康/康妮股份公布2017年报。
投资建议:在经济复苏大背景下,现代服务业需求端消费升级,供给端改革优化,市场处于快速发展阶段。经过过去一年持续下跌带来的估值消化,现代服务行业股票估值相对于历史处于低位区间,维持行业“强于大市”投资评级。市场回归价值主导的投资风格,且消费升级和改革优化将加速优胜劣汰,有利于龙头和具备竞争优势的企业胜出。在子板块方面,旅游景点以及体育板块估值相对较低,且近期国务院发布促进全域旅游发展指导意见,旅游景点和体育板块受益;2018年是世界杯年,体育板块有望受市场关注,因此,我们建议重点关注这两个子板块。个股方面,建议关注中国国旅(免税龙头)、首旅酒店(酒店龙头)、中青旅(休闲景区龙头)、天目湖(具备竞争优势)、当代明诚(受益世界杯)、宋城演艺(旅游演艺市场龙头)。
风险提示:1.景区出现自然灾害和安全事故的风险。游客流动性和异地性,造成景区面临自然灾害和安全事故时较一般城市功能区更加脆弱,且会对景区经营造成重大负面影响。2、景区出现旅游业负面新闻等风险。景区以及景区附近出现宰客、不诚信事件且被媒体曝光后,将对景区商誉造成负面影响,从而影响景区的客流量和经营。3、超市场预期的利空政策出台的风险。如旅游局下调或取消景区资格、对景区门票加强管制等政策,将对景区经营不利。4、市场下跌的系统性风险。社服板块大部分标的为市值较小的中小创股票,虽然近期中小创股票受到市场关注,社服板块也整体开始反弹,但如果市场热情降温,出现系统性调整,社服板块也可能随之下跌。
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