银行:过去一周A股银行板块上升1.15%,同期沪深300指数下降0.11%,A股银行板块跑赢沪深300指数1.26个百分点。按中信一级行业分类标准,银行板块涨跌幅排名6/29。不考虑次新股,16家A股上市银行股价表现较好的南京银行(+7.4%)、招商银行(+4.0%)和农业银行(+1.9%),表现稍逊的是兴业银行(-0.3%)、民生银行(-0.9%)和平安银行(-4.4%)。次新股里表现较好的是杭州银行(+3.5%)、上海银行(+3.2%)和常熟银行(+1.5%)。14家H股上市银行表现较好的是招商银行(+7.0%)、农业银行(+4.2%)、中信银行(+4.0%)。信托:过去一周平安信托指数上升1.45%,跑赢沪深300指数1.56个百分点。除停牌的经纬纺机外,表现依次为安信信托(+4.76%)、陕国投A(+2.57%)、爱建集团(-0.37%)、中航资本(-0.38%)。
上周行业重要事件和上市公司重要公告
行业:(1)4 月27 日,央行等联合发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》,资管新规正式落地,从募集方式和投资性质两个维度对资产管理产品进行分类,分别统一投资范围、杠杆约束、信息披露等要求。(2)外管局公告,4月末合格境内机构投资者(QDII) 获批额度增加83.4亿美元至983.33亿美元,上月末为899.93亿美元,近三年来首次增加。(3)银保监会等七部委联合印发《融资担保公司监督管理条例》四项配套制度
公司:(1)张家港行:公司获批公开发行不超30亿元A股可转债,转股后计入核心一级资本。(2)南京银行:拟在苏州市虎丘区发起设立村镇银行,注册资本1亿元,公司出资51%。(3)兴业银行:拟发行不超过3亿股境内优先股,募资不超过300亿元。(4)北京银行:拟投资不超过50亿元设立资产管理公司。(5)浦发银行:拟发行不超300亿元无固定期限资本债券。(6)中国银行:拟发行不超过800亿元的减记型合格二级资本工具。(7)多家银行发布分红预案。
流动性管理及市场数据跟踪
美元兑人民币汇率较上周提升5BP至6.34,离岸人民币升水由上周的6507BP下降至5966BP。过去一周央行进行2500亿逆回购操作,净投放2700亿。银行间拆借利率走势分化,隔夜利率提升1BP至2.87%,7天期/14天期利率分别下降135BP/30BP至3.12%/4.11%。国债收益率走势分化,1年期收益率下降1BP至3.0%,10年期收益率提升10BP至3.62%。
理财市场--据WIND不完全统计,上周共计发行理财产品3050款,到期3465款,净发行-415款。在新发行理财产品中,保本型理财产品占30.62%。互联网理财产品7日年化收益为4.21%,较上周下降0.036个百分点。
板块投资建议:
本周行业获得绝对收益并跑赢大盘,各行一季报在本周集中发布,整体业绩向好,不良企稳、偏离度下降。月末资管新规正式落地,正式稿好于市场预期,资管行业未来将更加健康稳健的发展,进入新时期,对行业整体影响正面,我们认为看利于板块估值的修复。板块目前PB持续回调后回升至对应18年0.9倍,建议重点配置宁波、农行、中行、招行、贵阳银行,同时可以积极关注上海银行、常熟农商行。
风险提示
1)资产质量受经济超预期下滑影响,信用风险集中暴露
银行业与国家经济发展息息相关,其资产质量更是受到整体宏观经济发展增速和质量的影响。若宏观经济出现超预期下滑,势必造成行业整体的资产质量压力以及影响不良资产的处置和回收力度,从而影响行业利润增速。
2)行业监管趋严超预期
年在去杠杆、防风险的背景下,行业监管的广度和深度将进一步加强,同时金融协调和监管强化将会进一步加强,对于监管的细则将会陆续出台。如果整体监管趋势或者在某领域监管趋严超预期,可能对行业规模及收入造成不利影响。
3)市场下跌出现系统性风险
银行股是重要的大盘股组成部分,其整体涨跌幅与市场投资风格密切相关。若市场行情出现系统性风险,市场整体估值向下,有可能带动行业股价下跌。
4)部分公司出现经营风险
银行经营较易受到经济环境、监管环境和资金市场形势的影响。假设在经济下滑、监管趋严和资金趋紧等外部不利因素的催化下,部分经营不善的公司容易暴露信用风险和流动性风险,从而对股价造成不利影响。
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