计算机行业:恒华科技、千方科技

核心推荐理由:

1、电网建设投资维持快速增长,公司业绩高增长。“十二五”期间我国电网建设投资保持快速增长势头。2016年及2017年电网建设投入增速依旧可观。其中配电网领域将成为电网投入重点。根据规划,“十三五”期间年均配电网侧建设及改造的投资达到3,400亿元。智能化投入在电网总投入中的占比预计将从2010年的6.2%提升到“十三五”期间的12.5%左右,市场空间的增大将给恒华科技这样的智能电网建设信息化服务供应商带来发展机遇。得益于行业发展,2015年以来公司业绩维持快速增长,2017年前三季度营业总收入同比增长54.31%,归母净利润同比增长61.29%。根据2017年业绩预告,公司归母净利润同比增速在50%到70%之间,2017全年业绩高增长得以维持。

2、云服务平台进展顺利,基于平台开展多样化业务。公司在多年电力行业信息化服务的基础上成功研发了恒华云服务平台,并于2015年9月正式上线。目前云服务平台主要包括“电+”平台、在线教育平台、小微ERP(现已更名为“遥知”)、协同设计平台、售电运营云平台、EPC管理云平台、生产运行等多样化的云服务产品,能够满足不同需求的电力行业客户。云平台业务进展顺利,2017年年中总用户数达到54,520家,相比去年同期增长约50%,约是2015年末的5倍。借助于云平台,恒华科技能够帮助客户节约成本、提升IT部署效率,长期发展潜力巨大。

3、把握售电市场放开的历史机遇,提供售电侧一体化服务。2015年国务院发布《关于进一步深化电力体制改革的若干意见》标志着新一轮电力体制改革的开始,而新一轮电改的核心是售电侧市场的放开。顺应电改发展趋势,全国各地成立了约8,124家售电公司,售电业务的开展也在逐步推进中。而诸多小型售电企业或者信息化基础薄弱、或者缺乏开展售电业务相关知识,而恒华科技提供的从业务培训、投融资、配网建设到信息系统建设的售电侧一体化服务可以有效帮助新兴售电公司顺利的开展业务。作为较早布局售电侧业务的厂商,随着售电侧市场的打开,公司也有望从中得到新的业绩增长点。

盈利预测及评级:按照最新股本计算,我们预计公司2017-2019年的EPS分别为1.00元、1.43元、1.95元,维持“增持”评级。

风险因素:电改不及预期风险;云平台建设不及预期风险;电网投资建设不及预期。

核心推荐理由:

1、业务布局完整,各业务板块协同发展。公司是国内领先的智能交通运营服务商和大交通数据服务商。公司的商业模式在2G、2B、2C都有涉及,业务已经覆盖城市交通、公路交通、轨道交通、民航、水运等领域,并且实现了在视频监控、物流金融、智能网联汽车三大领域的重大战略布局,形成了完整的大交通产业矩阵。公司以“千方大交通云”为平台,以“千方大交通数据”为核心,协同整合多个细分交通领域的资源,形成了较强的竞争优势。今年以来,公司在高速公路机电、轨道交通PIS业务、公安与城市交通信息化等领域持续位居行业前列;在智能公交、智慧停车、出租车综合信息服务与运营领域取得重大突破;在民航领域公司实现业绩大幅增长;在水运信息化领域,公司已经积累了多项工程项目经验。公司大交通战略布局扎实推进。

2、收购交智科技,完善智能交通产业链。公司拟以发行股份方式购买杭州交智科技96.7233%的股权,收购完成后公司将持有交智科技100%股权。交智科技的经营主体为浙江宇视科技有限公司。宇视科技经过多年IT技术积累,已掌握海量数据、高密高性能计算资源和深度学习算法等核心技术,并根据市场信息开发出满足用户深度需求的产品及解决方案,已发展成为全球领先的视频监控产品和解决方案供应商,在全国拥有大量高端用户群,包括政府单位、公共交通部门、公共机构及大型企业。根据IHS发布的《2016全球CCTV与视频监控设备市场研究报告》,2016年,宇视科技视频业务市场占有率在中国视频监控设备市场排名第三位;在全球视频监控设备市场排名第七位,行业地位不断提高,全球市场占有率较2014年的第十二位、2015年的第八位持续提升。本次对于宇视科技的收购有利于上市公司进一步丰富智能交通产品线、提升解决方案的竞争力,将优势的系统集成、运营业务与产品形成高度互补,进一步完善智能交通产业链。同时,上市公司的资产质量、业务规模将大幅提升,持续盈利及持续增长能力将显著增强,公司价值有望显著提升。而宇视科技也能依托上市公司的产业资源快速拓展交通行业应用,巩固在交通行业视频监控应用市场的领先地位。

盈利预测及评级:按照最新股本计算,我们预计公司2017-2019年的EPS分别为0.38元、0.48元、0.59元,维持“增持”评级。

风险因素:业务对政府采购依赖的风险;业务整合不力带来的风险;新业务发展风险;PPP项目推进不及预期。