电子行业:全志科技、紫光国芯

本周行业观点。

1、上周,集邦咨询发布2017年电视面板出货调查报告,根据报告,去年电视面板出货量逐季向上攀升,全球出货总量为2亿6383万片,同比增长1.3%。其中LGD 出货量为5084万片,同比下降3.9%,但依然位居榜首,由于三星关闭其L7-1厂,其全年出货量为3959.8万片,同比下降15.4%。我国面板企业表现较好,京东方全年出货量为4380.8万片,同比增长0.4%,位居榜眼,华星光电全年出货3863.9万片,同比增长16.8%,增速最快。近年来,在我国政府的大力扶持下, 面板企业实现 快速的发展,智能手机、液晶电视等面板出货量全球占比逐年提升。2017年12月,京东方合肥10.5代线正式投产,上周成都中电熊猫G8.6液晶面板项目成功点亮。值得关注的是,在全球面板出货量只有略微增长的情况下,我国的面板供给在大幅的持续增长,液晶面板供给在未来相当长的一段时间内都会过剩,相关企业应小心应对。

2、IC Insights 最新报告指出,2018年半导体出货量将增长9%,合计总量有望首次超过一万亿颗,出货量增长率较高的将在智能手机、汽车电子系统以及物联网相关领域中,无线通信类、汽车专用类、消费类IC 有望实现两位数增长。作为科技发展的核心产业,过去40年,半导体增长态势稳定,然而我国半导体产业起步较晚,与国际巨头存在很大的差距。近年来,我国智能手机、汽车等产业快速发展,但相关半导体产品还是依赖于进口,进出口逆差巨大。半导体产业已成为制约下游智能终端等产业发展的重要因素之一。国家集成电路产业投资基金2014年成立以来,集成电路制造业快速发展,目前,“大基金”二期也在酝酿之中,我国半导体产业有望搭载无线通信、汽车等产业的发展潮流,实现对国际巨头的追赶。

3、我们建议从两个角度对电子行业进行布局。一是,关注下游产业需求量大、成长性较好的细分板块,不断增长的需求将成为推进产业发展的稳定动力,例如光学元件、显示器件板块,具有较高的成长空间。二是,关注国家重点扶持的细分板块,例如半导体。

4、风险提示:技术发展及落地不及预期;产业政策向负面变化;估值水平持续回落风险;商誉减值风险。