基础化工行业周报:WTI原油升至65美元上方,MDI、PVC、制冷剂景气回升

美国库存下降超预期,叠加全球需求回暖,国际油价走强,油价中枢上移:原油供应基本面逐步改善,美国原油库存下降,OPEC减产延长、主要产油国减产态度的坚决奠定2018年油价稳中有升的基础。叠加原油需求好于预期,我们上调2018年油价预期为:WTI50-70美元/桶,Brent60-80美元/桶。首选龙头量增逻辑,短期关注价格弹性机会,重点关注大炼化(中国石化、上海石化)、聚酯龙头(桐昆股份)、民营炼化(恒力股份、荣盛石化、恒逸石化)、C3产业链(卫星石化)、LNG与甲醇(新奥股份),关注石油标的(新潮能源)。

周期品:把握行业龙头和扩产放量逻辑,关注年报行情:供给侧改革(环保严打、退城进园)使行业集中度提升,供需持续改善,白马龙头的地位突显,常态盈利进入上升通道。18年的逻辑上,我们认为扩产将是一个企业的核心竞争力,是未来盈利增长的重要保障,拥有相关扩产放量能力的企业将受益于量价齐升,业绩有望大幅增厚。同时近期原油、煤炭上涨至高位带动化工原料价格出现普遍上涨,成本端支撑强劲。年报业绩预告陆续披露,年报行情到来,关注业绩稳定或大幅增长的公司。我们持续重点关注供需格局改善,价格维持高位或上涨的品种,首选具备扩产放量逻辑的白马公司,包括具备扩产能力的园区化企业(鲁西化工、华鲁恒升、万华化学)、涤纶长丝(桐昆股份)、农药(扬农化工、辉丰股份、长青股份、利尔化学)、环氧丙烷PO(滨化股份)、橡胶助剂(阳谷华泰)、煤化工(中国心连心、阳煤化工)、维生素(新和成、冠福股份)等。

非周期品:看好国产化率有提升空间的进口替代品,长期关注电子化学品(半导体用、平板显示用)为首的重点新材料:我们始终认为目前新材料中可以最快实现盈利的是国产化率有提升空间的进口替代品,电子化学品是化工领域的明星方向,建议重点关注(鼎龙股份、万润股份、国瓷材料、飞凯材料、江丰电子、江化微)等。同时还建议长期关注锂电材料(铝塑膜新纶科技)、碳纤维(光威复材)、改性塑料(国恩股份)等。

油价接连上涨,WTI升至65美元上方:在OPEC与非OPEC产油国举行的联合部长级石油减产监督委员会会议上,沙特第一次公开提出2018年之后在产油国之间开展新的合作形式的可能性,受此提振油价涨势再启。美国能源信息署(EIA)周三(1月24日)公布的数据显示,截至1月19日当周,美国原油库存减少107.1万桶,连续10周录得下滑。

PVC期货大涨,现货氛围改善:本周国内PVC乙烯法企业成本面上提,主要受原料VCM价格大幅上涨影响,当前VCM供应紧张,后期仍存在上涨空间。电石料PVC成本面压力不大,原料电石供应充足,在期货上涨带动下,及包头海平面、亿利等停车检修影响下,国内电石法厂区价格上调。

陶氏、巴斯夫对MDI产品宣布不可抗力:1月24日陶氏、巴斯夫发布公告称,由于美国墨西哥湾的寒冷气候,对MDI产品宣布不可抗力。

环保部禁止新建、扩建生产和使用消耗臭氧层物质的建设项目:1月23日环保部文件,禁止新建、扩建生产和使用作为制冷剂、发泡剂、灭火剂、溶剂、加工助剂等受控用途的消耗臭氧层物质的建设项目。

产品价格涨跌幅:本周价格涨幅前五分别为纯苯-液化气、蒽油、片碱、NYMEX天然气和环氧树脂,跌幅前五分别为VB12、氯化胆碱、液化气、焦炭和VD3。

风险提示:产品价格下跌的风险、环保政策低于预期的风险等。