石油化工行业第一期:大炼化聚酯产业链周报

大型炼化装置是发展中国家化工企业做大做强的必由之路。除了中石化、上海石化和华锦股份以外,我们欣喜的看到一批民营大炼化项目即将投产,国内A 股将出现一个大炼化板块。为了让市场更好的了解大炼化项目的情况,我们构建了一批指标来动态跟踪大炼化的盈利情况。

包括光大出口炼油盈利指数、光大国内炼油盈利指数、光大芳烃产业链盈利指数和光大乙烯产业链盈利指数。希望对大家的投资有所帮助。

大炼化项目盈利跟踪:炼油毛利提升,化工品收窄。

本周亚洲炼油毛利提升:光大出口炼油盈利指数为13.45美元/桶,环比增加0.51美元/桶,光大国内炼油盈利指数17.83美元/桶,环比增加2.25美元/桶;但化工品毛利收窄:光大芳烃产业链盈利指数5121元/吨,环比减少146元/吨,乙烯产业链指数435.28美元/吨,环比减少1.7美元/吨。

山东地炼开工率下调0.13个百分点。

对二甲苯(PX):上涨强于石脑油,价差扩大。

本周PX 价格940.67美元/吨,环比增加0.34美元/吨,价差333.80美元/吨,环比减少2.78美元/吨,开工率持平。

精对苯二甲酸(PTA):价格调整,价差收窄。

本周PTA 价格5665元/吨,环比减少150元/吨,价差882元/吨,环比减少100元/吨,开工率下降5个百分点,库存降低。装置方面:桐昆220万吨新装置开一半,另一半1月下旬开车;富海创开两条150万吨线,远东开140万吨线正常。

涤纶长丝:价差扩大,产销一般。

本周POY 价格9000元/吨,环比减少100元/吨,价差1195元/吨,环比增加81元/吨,库存天数增加;FDY 价格9500元/吨,与上周持平,价差1622元/吨,环比增加145元/吨,库存天数增加;DTY 价格10400元/吨,与上周持平,价差2391元/吨,环比增加145元/吨,库存天数增加。涤纶长丝开工率略有降低,平均产销率上升5个百分点。

涤纶短纤、聚酯切片、瓶片和坯布:淡季下游开工率下降。

本周涤纶短纤价格9075元/吨,与上周持平,价差1308元/吨,环比减少116元/吨,开工率持平,平均产销率降低5个百分点;聚酯切片开工率持平;聚酯瓶片价格8700元/吨,与上周持平,价差987元/吨,环比减少116元/吨;坯布库存天数维持不变,织机开工率降低3个百分点。

投资建议:

建议重点关注“中国化工崛起组合”——双恒(恒力股份、恒逸石化)、荣盛石化、桐昆股份和卫星石化。同时适当配置中国石化、中国石油、中海油等纯上游企业来防范原油市场的黑天鹅。

风险分析:

1)原油价格快速下跌和维持高位的风险;2)下游需求不及预期的风险。