电子行业周报:金立董事长股权被冻结,供应链寒冬仍在发酵

本周核心观点:本周电子行业指数周跌3.35%,全行业213只标的中,扣除停牌标的,全周上涨标的仅有37只,而且周涨幅在3个点以上的只有19只。整体数量和涨幅都比上周环比更差,行业整体表现仍然非常弱势。近期市场很多媒体都报道了金立董事长刘立荣41.4%的股权已被法院冻结,也就是其全部股权被冻结,时间为2018年1月10日到2020年1月9日,冻结期2年。受其影响,零组件板块整体再度下探,金立事件暴露出了整个手机行业在创新缺乏背景下所面临的问题,也反映出了二三线手机厂商所面临的竞争问题和危机,据我们从供应链了解,部分大型供应链厂商对于二三线小品牌的供应策略已大幅缩短账期或直接选择现金交易,并且下修一季度出货目标,供应链的整体寒冬或仍将持续,维持行业中性评级。

两周以来比特币市场的深度回调令全球区块链概念股上演从疯狂到歇菜的极端两样情,但我们这里对区块链不做讨论。台积电董事长张忠谋在18日的最后一次法说会中也强调挖矿机芯片已是重要的利润成长来源,他提出今年营收将成长10~15%,远高于去年,驱动来自于高速运算(HPC)、车用市场和物联网三大平台,其中首位的高速运算的主要贡献力量按排序就是:挖矿机、人工智能与GPU等。举例而言,拥有全球最大矿机市占率的比特大陆2017年的芯片销售额达到了惊人的人民币143亿元,仅次于华为海思,可以说是中国第二大的IC设计公司。由于挖矿机成本中最大的就是电费,因此矿机对于使用最先进制程非常积极,负责挖掘比特币的ASIC矿机采用14/16nm的先进制程和更强的构架已是稀松平常。因此,高阶制程的配套封测行业非常有望在未来高阶GPU和ASIC领域获利添柴,一线封装厂家这两年的业绩成长应引起重视。

综上,对除半导体以外的其他子行业而言,这轮零组件供应链的负面预期可能需要一个季度左右的时间进行调整,短期虽然调整已经到位,但市场热度还未见起。我们建议客户秉承结构化的选股思路,等待市场的转机出现。

行业聚焦:高通已于1月18日获欧盟及韩国监管机构批准,以380亿美元收购恩智浦半导体(NXPSemiconductors)一案。除了中国外,全球9国监管机构中已有8家批准高通收购恩智浦。而高通对中国迅速批准此交易持乐观态度。根据TheSanDiegoUnion-Tribune报导,恩智浦交易可能影响博通(Broadcom)对高通的敌意收购。博通拟以每股70美元收购高通,而高通董事会认为此数字低估高通价值。博通在声明中表示,向高通提供的报价,基于高通以每股110美元收购恩智浦推算。但恩智浦股价现在约为120美元,这显示投资者认为高通最终要提高收购价。

据TheKoreaHerald引述三星电子内部人士说法,该公司几近完成AI芯片的研发工作。三星AI芯片研发分为服务器与行动装置两大区块,服务器AI芯片已近完成,未来锁定商用服务器市场,至于行动装置AI芯片方面,尽管该公司现有进度不如苹果(Apple)与华为,但研发技术层次已逼近两者水平,并可望在2018年下半推出效能更佳的AI芯片产品。

重点推荐个股及逻辑:我们的重点推荐组合:行业成长格局确定的天通股份、鼎龙股份、纳思达、江粉磁材、深天马和力源信息。

风险提示:(1)市场超预期下跌造成的系统性风险;(2)重点推荐公司相关事项推进的不确定性风险。