策略点评(2018年第1期):房地产行业连续上涨,关注行业龙头表现

1. 房地产行业近期表现抢眼

近期房地产板块指数实现连续四周上涨,上周周涨幅为2.9%,涨幅为行业板块中第三位,整体表现强于沪深300指数和创业板指数,与沪深300指数间的相对收益达到0.8%。截至2017年11月,相比前期因政策因素影响导致的入市项目降低,自11月开始房地产入市项目有所增加,市场活跃度相应提振。并且不同于一线城市交易量的萎缩,二线城市购房积极性更高。 70个大中城市新建住宅价格指数中,一线城市的价格指数环比从2018年8月开始持续为负,而二线城市价格指数环比涨幅自2017年3月起,超过一线城市价格指数,且从8月开始小幅提升。

2.上涨内外原因解析

近期房地产板块上涨主要源自几方面原因:一、从房地产自身看,自2017年11月后,地产新开工数量持续提高,新房销售大幅回暖,整体库存小幅回落,这一点从房地产后周期建筑业PMI指数一度升至5年内景气高点可得到印证;二是从政策环境看,前期市场过度担忧的房地产政策不确定性于近期落地,房市政策出现局部宽松迹象,如各地棚改、公租政策出台,供给端租购并举,南京、郑州等二线城市相继实行差异化松绑限购;三、从整体行情出发,相比同期涨幅较多的食品饮料、家用电器等板块,地产板块具有体量充足,业绩良好,且估值不高的特征,安全性较强。

3. 关注行业龙头表现

中长期看,2018年在趋严的管控政策下,商品房价格弹性将进一步弱化,投机需求与收益相应减退,整体房地产行业依然将处于“去地产化”进程中,需求端调控进入长效化阶段,自然增长将成为未来房地产行业新的发展特征。总体上,我们认为房地产行业将进入整体性的低速自然增长时期,但市场集中度将不断提高。投资方向上,建议关注房地产行业中的业绩增速稳定、品牌价值突出的龙头公司表现。