市场点睛:钢铁行业2017年报预喜,有望迎来春季行情

特朗普税改从预期到落地之后,美元弱势进一步延续,税改让美国财政赤字和贸易赤字双双扩张,赤字扩张下的融资需求是刚性的。加息和美元指数走弱有利于美国经济。而日本央行1月23日的政策会议召开在即,有关日本央行将逐步撤出超量化宽松政策的猜测不断上升。这令日元不断走强,助力了美元的进一步走弱。弱势美元的持续性对于全球定价的大宗商品有显著的支撑。

首先是原油。油价温和上涨符合美国利益,因为美国已经从最大的原油进口国变成了原油出口国。美国政府乐于看到中东地缘政治紧张加剧。特朗普政府一直在加强对伊朗的制裁,这种制裁在重创伊朗经济的同时,迫使伊朗减少原油出口,以促使油价比较长时间的维持在高位,有利于美国原油出口。OPEC也表示减产协议将持续到2018年底。此前市场曾担忧页岩油成本下降势让产能获得反弹,然而全球利率上升导致融资成本增加,和原油期货远期价格低于近期价格的情况,限制页岩油扩大产能,目前页岩油钻井数仍在低位,支撑原油价格继续处在高位。

中信钢铁分类指数昨天大跌3.38%,主要原因是近期降雪低温天气导致冬储意愿强烈,春节临近工地停工,库存逐步上升。展望2018年,对于钢铁股的行情市场还是存在预期差的。特朗普计划在今年1月初推出基建计划细节。旨在改善美国的机场、铁路、公路、港口等基础设施建设。该计划是除税收改革以外,美国总统特朗普政策议程上最重要的一项议程。无论有无基建立法,今年美国企业获利飙升,以及正面的经济趋势都支持大型项目的投资。美国钢铁板块股价拉升迅速,市值380亿元的美国最大钢铁公司安赛乐米塔尔钢铁目前PE为11.1倍市值第二的浦项钢铁的PE25.6倍,必和必拓目前PE为8.1倍。目前A股宝钢股份PE为12.9倍,其他钢铁企业PE不到10倍。

螺纹钢期现基差基本修复,当前螺纹钢主力1805合约收盘价较上海市场贴水70元/吨,而2017年12月13日贴水幅度一度高达1069元/吨。螺纹钢期现套利空间不大,现货市场低价出货的动力也不足,春节前现货市场成交清淡,目前价格已经触底。1月12日-15日首批三家钢企年报业绩预告公布。柳钢股份全年净利润预计24.46-27.66 亿元,同比增长1148-1311%,安阳钢铁全年净利润约15.5-17.5 亿元,同比增长1158-1320%,韶钢松山全年净利润约为25亿元,同比增长2364.82%。预计钢铁上市公司年报普遍预喜。2018年房地产投资亦可能超预期,钢铁板块有望迎来春季行情。本次行情特点可能是股票领先于期货,期货领先于现货。当然也要密切关注美国特朗普基建计划预期下铁矿石价格的上涨因素。