12月中国贸易数据点评:出口持续改善,进口受国内限产而放缓

1,按美元计,中国12月出口同比10.9%,前值12.3%;12月进口同比4.5%,前值17.7%;12月贸易顺差为546.9亿美元,前值402.1亿美元,较上月回升。

2,全年出口增速大幅回升。

2017年全年出口增速7.9%,较2016年回升15.6个百分点。(1)从出口国来看,对“一带一路”国家出口改善明显:对美国、欧盟、日本等发达经济体的整体出口增速回升14个百分点,略低于整体增幅;然而对“一带一路”沿线国家俄罗斯、波兰和哈萨克斯坦等进出口分别增长(以人民币计)23.9%、23.4%和40.7%,远高于以人民币计的整体增速10.8%。(2)从出口商品来看,出口商品结构有所改善:机电产品和高新技术产品占比较2016年提高大约1个百分点;增速分别上升15个百分点、17.4个百分点至8.2%、9.7%。反映国内产业升级成效显现,出口产品的附加值逐渐提升。

3,全年进口增速明显上行。

2017年全年进口增速15.9%,较2016年回升21.4个百分点。(1)价格方面:国内供给侧改革、环保限产,全球主要经济体增速上扬,带动全球大宗商品价格上行,推升进口价格;如进口钢材价格增速为25%,氧化铝价格增速47.2%,原油价格增速31%,成品油价格增速23%。(2)量方面:国内经济复苏超预期,固定资产投资增速包括制造业投资、房地产投资等均好于2016年;消费在房地产后端以及消费持续升级的带动下较2016年增速保持平稳,国内需求持续稳中向好对进口量有明显提振。(3)12月当月进口增速明显放缓,对主要商品(原油、铁矿石等)的进口量增速均下滑,主要源于去年12月高基数和国内环保限产的持续影响。

4,出口或持续改善,进口保持平稳。

12月欧元区制造业PMI创20年新高,美国ISM制造业创13年新高,反映主要经济体需求依旧强劲,对“一带一路”国家的出口仍将带来一定增量外需,未来出口仍有持续改善的动力。依据对国内房地产、制造业投资相对乐观的判断,内需依旧有韧性,加之部分大宗商品价格(如原油)价格增速仍有上行动力,将对整体进口增速形成一定支撑。