机械行业周报:油价运行区间上行带来油服最底部强势反弹

一、三个关注点:

地产政策宽松预期:据我们调研,目前除了县级市外,全国一二三四线城市都处在历史上最严厉的限购政策时期,县级市尽管没有限购但也是日光盘、时光盘现象居多,房价上涨压力十分显著。我们认为以基建投资支撑2016-2017年经济增长后,2018年可以考虑适度放松地产政策,缓解基建投资持续增长的压力,利好的板块是工程机械,个股包括三一重工、徐工机械、恒立液压、浙江鼎力。

油价运行区间上移及油服行业复苏。国际油价从2017年年中45美金一路上行至60美金,涨幅30%以上,但油服板块整体下跌10%-30%,不过油服企业基本面在逐季改善,国内外油服订单和价格都在稳步回升,设备利用率显著回升,美国压裂车利用率回升至80-100%。我们认为看到油服订单显著回升应该在2018年二或者三季度,2018年下半年或者2019年大家才能看到油服企业的盈利释放。油服板块的受益顺序:陆上快于海上,工程技术服务快于设备,龙头快于二三线企业。推荐关注顺序:包括杰瑞股份、中海油服、海油工程、安东石油、通源石油、恒泰艾普、惠博普。

进口替代。恒立液压的液压泵阀进口替代已经被price-in,但机械行业还有挖掘机进口替代、半导体设备进口替代,应予以持续重点推荐。格局优化:以工程机械行业为例,挖掘机、起重机、混凝土泵车等的市场逐步龙头集中,推荐关注三一重工和徐工机械。

二、细分行业:

工程机械:17年挖机数据靓丽,三一重工、徐工机械再度崛起。根据中国工程机械工业协会挖掘机械分会行业统计数据,2017年12月,挖掘机销量14005台,同比涨幅102.6%,2017年累计销量140303台,同比涨幅99.5%。我们预计2018年挖掘机销量保持10-25%增速,一季度有望增长30%以上。推荐关注三一重工、徐工机械和恒立液压。

铁路设备:高铁通车里程快速增长,催生轨交装备需求量。铁路总公司召开年度工作会议,指出2918年将投资7320亿元,同比减少9.6%。18年通车里程投产新线4000公里,其中高铁3500公里,同比增长20%左右。新增新线+既有线加密都催生对轨交装备需求,我们预计十三五期间每年动车组交付量保持在400组以上。重点推荐关注轨交龙头中国中车,和康尼机电。

油服行业:我们认为油服与油价之间仍存在预期差,继续强烈看好油服板块反弹第一波。2017年油服行业基本面较2016年实现全面扭亏。2017年杰瑞新增订单金额大幅增长50%,安东新增订单也有显著增长,中海油服钻井平台利用率也有一定上升。推荐关注杰瑞股份、中海油服、石化油服、海油工程、惠博普、恒泰艾普、通源石油、安东石油、百勤油服。