12月金融数据综述:金融去杠杆力度仍大,债市核心矛盾尚未解决_股票频道

我们拆解的数据显示,12月全社会债务余额同比增速与前值相比有较为明显的下降;从结构上来看,私人部门(家庭、金融机构、非金融企业)负债同比增速全面下行,政府部门负债同比增速有小幅上行;实体部门(家庭、政府、非金融企业)负债同比增速下行,但金融机构负债同比增速下行的更为明显。货币供给方面,12月货币供给同比增速跌至8.2%,是有历史数据以来的最低水平,明显低于12%的目标。综合来看,金融机构去杠杆力度仍然较大,虽然实体部门融资需求亦在小幅下降,但债市面临的核心矛盾尚未解决。在2018年,我们认为债市确定性走牛需要两个条件,一是实体部门融资需求的持续回落,二是金融机构去杠杆接近尾声;目前来看,第一个条件已经具备,第二个条件还需等待。