市场动态:短期市场有整固需求,但仍将维持强势格局

对于短期大盘,我们认为有整固的需求。第一,大盘本周出现罕见的10连阳,这在2000年以来A股的历史上极为罕见,从概率的角度上看,十连阳后的大盘收益与风险匹配程度下降,大盘获利回吐压力明显加大。第二,大盘十连阳的背后,近几个交易日总体看个股跌多涨少,市场分化依然严重,显示出大盘整体性的上攻动能依然缺乏。第三,从A股整体的成交量看,1月8日成交放出开年以来最大值以后,近几个交易日成交量有所下降,大盘量价配合稍显不足。第四,目前大盘再度运行至前期高点3450下方,这从心里层面也对市场有一定的压力。第五,尽管节后流动性有所改善,但国债期货市场开年以来的持续弱势显示市场对于后期流动性的预期依然较为悲观。资金面趋紧、通胀预期增强、全球债市遭到抛售等多因素压制债市走弱,10年国开债收益率触及5%关口,10年期国债收益率再度接近4%的水平。

但我们同时注意到本周国务院总理李克强在澜沧江-湄公河合作第二次领导人会议上发表讲话称,过去一年,中国经济延续了稳中向好的发展态势,整体形势好于预期。全年国内生产总值预计增长6.9%左右;大城市城镇调查失业率创多年来的最低;进出口扭转了连续两年下降的局面;财政收入、居民收入和企业效益明显好转;债市、股市、房市平稳运行,外汇储备持续增加,企业杠杆率稳中有降。从上述总理讲话看,我们认为在经济韧劲的支撑下,加之外围主要股票市场持续向好的提振,A股市场仍将相对维持强势的运行格局。

板块方面,对于前期盘面中的热点周期以及房地产板块。强势资金介入后整固完成仍有再度拉升的可能,但我们认为板块走势仍需观察。大宗商品价格上行态势加之石油价格创下近年新高为周期板块的强势奠定基础。但历史上看周期板块获得超额收益与价格(PPI走势)关联度很高,整体看PPI依然延续下行格局,这或将在一定程度上削弱周期板块上行的动能,周期板块的走势或将难以复制去年持续大涨的情形。对于房地产板块,部分城市相关政策边际放松,估值相对较低,龙头房企报表靓丽均催生这波较为强势的行情,但历史上看地产板块获得超额收益与其销量息息相关,目前数据显示在政策高压下房地产整体销量依然延续下滑的态势,后期地产板块能否持续获得资金的青睐仍需观察。