蓝晓科技:贫矿提锂技术先进、规模量产提升业绩

事件:公司公告,与陕西省膜分离技术研究院有限公司承担的青海冷湖100t/a碳酸锂项目完成生产线调试,进入常规运行阶段,已产出高纯碳酸锂。

技术先进可贫矿提锂,实现量产助力拓展新能源。公司作为国内分离树脂龙头,与陕西膜分离技术研究院合作,技术互补,100t/a碳酸锂生产线正式投产,标志着公司实现了盐湖卤水提锂吸附剂、工艺和系统装置核心技术的工业化转化。此外,公司盐湖提锂技术是基于贫矿使用,未来应用范围广阔。根据公司公告,该项目所属盐湖矿区是典型的贫矿卤水(卤水锂含量为0.075g/l,镁锂比超过1300:1),经过吸附法富集处理后,锂浓度提高到0.8g/l以上,镁锂比达到2:1以下,吸附后外排卤水中锂含量低于0.01g/l。证实了公司技术可有效提升贫矿卤水中锂离子浓度含量,技术具备先进性、经济性和环保性。同时以此为基础,吸附法提锂技术向盐湖高镁锂比卤水提取碳酸锂的大规模工业生产进行推广,将具有更大的潜力。

2018年锂盐供需仍处弱平衡。据中汽协数据,2017年我国新能源汽车累计产销量分别为79.4万辆和77.7万辆,同比增长分别为53.8%和53.3%,新能源汽车维持高增长态势。同时,在特斯拉model3将平民化放量、传统车企如宝马等纷纷转型新能源汽车等的带动下,全球电动化时代已逐步开启。新能源汽车的放量带动碳酸锂需求的快速增长,根据安泰科的预测,未来几年全球碳酸锂的需求增速高达20%以上,到2018年全球碳酸锂需求将达27万吨,而供给为26.5万吨,供需仍存一定缺口,其中我国2018年碳酸锂需求为15万吨,供给为13.6万吨,供需同样存在较大缺口。碳酸锂供需格局持续优异的情况下,碳酸锂行业有望维持长景气周期。根据百川资讯数据,四川电池级碳酸锂价格自2017年4月份开始上涨,已从13.2万/吨上涨至目前的16.5万元/吨,涨幅25.0%。

分离树脂龙头,产能释放支撑业绩增长。公司是国内首家经营吸附分离树脂的上市公司,主营业务是研发、生产吸附分离树脂,并提供相关应用解决方案。公司2016年专用树脂产量约为9100吨,主营产品涵盖八大系列一百多个品种,是国内吸附分离技术新兴应用领域跨度最大、产业化品种最多、综合技术实力最强的产品和应用服务提供商之一。此外,公司募投2.5万吨新产能已部分建成投产,将逐步进入产能释放期,产品有望在环保化工、生物制药、金属提取等高景气行业带动下放量,为公司业绩增长提供保障。根据公司近期公告,公司与四川永祥和内蒙古通威新签订0.49亿订单,公司为其提供精馏硼吸附树脂,印证公司产品在金属提取领域放量可期。

盈利预测与估值。预计2017-2019年EPS分别为0.52元、0.55元、0.69元,对应PE分别为35倍、33倍和26倍,维持“买入”评级。