安信研究·周观察群英汇第三十一期

高频数据显示,12月实体数据平稳收关,11月房地产数据的反弹在12月未能持续。综合来看,我们维持此前的判断,2017年一季度经济增速是近期的顶部,到2018年年中附近经济增速有望小幅下降,但跌破6%的概率不大,中国经济已经日益接近出清的拐点,产能过剩情况并不十分严重;我们预计2017年四季度中国实际经济增速将降至6.7%。

从名义GDP增速和通胀的角度来看,2017年三季度出现的反弹难以持续,2017年四季度将重回下行。

每年年初保险公司的开门红业绩与全年经营节奏息息相关,岁末年初,市场对于保险关注点逐渐聚焦开门红。2018年开门红保费同比增速将承压。我们预计2018年寿险开门红将大幅承压但有分化,综合保险集团(中国平安/中国太保)同比增速将相对优于纯寿险公司(新华保险/中国人寿),预计行业整体开门红保费同比将下滑30%。预计后续上市保险公司将针对开门红采取新产品投放、提高举绩率、优化产品结构等措施。预计保险股避险功能将有所下降;内含价值增速将有所分化。

轨交设备:近期中国中车重启招标,后续列车将以“复兴号”为主,84%为中国标准,打开高铁产业链投资机会,本土企业将集体受益,重点推荐中国中车、华铁股份、康尼机电。工程机械:2017年12月挖机销量继续大增103%,全年同比翻倍增长(注:数据来自Wind)。2018年环保政策加码将导致不符合排放标准的挖掘机、混凝土设备、起重机全面淘汰,带来强劲新增设备需求,工程机械龙头及关键零部件厂商受益。重点推荐三一重工、恒立液压。

酒店行业:国内酒店行业供需格局进一步改善、龙头产品不断优化、产品升级、租金成本上升倒逼、定价策略等因素的共同影响,酒店提价周期预计3年以上,空间40%-60%,并将带动酒店龙头释放业绩50-110%。未来龙头规模提升和结构改善将进一步提升酒店集团市值空间。推荐锦江股份、首旅酒店,建议关注华住酒店。

休闲景区:中青旅短期业绩有望加速反弹:乌镇提价+政府补贴常态化+古北房地产结算收益叠加内容逐渐丰富有望量价齐升,渐入佳境。此外,公司股权划转光大集团事项落地,有望为公司带来新气象,继续推荐中青旅。