投资建议:汽车板块本周涨幅为2.2%,跑赢大盘1.9个百分点。12月1-2周乘用车销量同比为负,销售市场较为冷清。第3周好转,1-3周乘用车销量为22.28万辆,与去年同期销量基本相近。小排量汽车购置税优惠将彻底退出,但乘用车市场2017年最后1个月并未出现狂热抢装现象。总体看,今年购置税2.5%与去年5%的优惠比较,吸引力明显减弱。由于16年基数较高,预计17年的乘用车增速在2%左右。17年购置税优惠的影响已经趋弱,进入18年后,随着购置税优惠政策对销售的扰动彻底消失,乘用车行业将回归其潜在增速,我们预计18年全年乘用车增速在5%。整车方面,自主汽车厂商之间的竞争将围绕品牌展开,依靠品牌优势提升竞争能力,通过新车型的放量来释放新业绩,推荐上汽集团、长城汽车。零部件方面,首先看好绑定核心客户的优质龙头标的,另外积极关注自动变速箱产业链的成长机会,预计自主品牌汽车自动变速箱需求将在2018年快速释放。零部件标的推荐华域汽车、万里扬、双环传动、宁波高发、精锻科技和双林股份。乘用车的智能网联化将进一步推进,汽车电子产业将快速成长。我们看好汽车电子设备搭载率的提升带来的巨大增量市场,建议关注均胜电子(公司在产品设计HMI、汽车安全、电池BMS等方面均有布局,长期受益自动驾驶发展)和德赛西威(中国座舱电子龙头,积极布局座舱虚拟化技术以及毫米波雷达等前沿领域)。
本周新能源汽车购置税购置税减免政策将继续延长3年至2020年,购置税优惠将使新能源车在与传统车的比较中保持价格上的吸引力。但我们认为该政策更多是在提振市场对新能源汽车的信心,在目前补贴政策尚未明朗的情况下稳定了市场情绪。新的新能源补贴调整政策大概率将在1月发布,目前市场对补贴退坡的预期已经较为一致,利空出尽。从总量市场看,排除部分时间节点上政策带来的扰动后,未来新能源车市场将长期保持增长:客车在公交市场的渗透空间依然稳步提升;乘用车市场在双积分政策和产品力提升的双重刺激下有望继续保持较高的增速。补贴的调整改变的是市场竞争的格局,普惠补贴时代结束后,新能源车将进入比拼产品性能和品牌的新时代,龙头车企的市场占有率将进一步提升,推荐宇通客车。同时伴随对续航以及节能性能要求的进一步提高,高能量密度电池,热管理系统等核心零部件将迎来成长,推荐当升科技和三花智控。
板块和热点概念表现:汽车板块本周涨幅为2.2%,跑赢大盘1.9个百分点。二级板块方面,汽车整车大幅上涨,周内涨幅为2.5%,跑赢大盘2.2个百分点。整车板块下,客车子版块大幅上涨4.4%。本周沪深300指数表现逊于上证综指,核心蓝筹微跌,汽车所有板块上涨,整体表现较好。汽车相关概念表现不一,传统汽车涨幅最大,上涨2.2%,车联网跌幅最大,下跌1.4%。新能源汽车、智能汽车、充电桩指数、锂电池指数、汽车后市场概念本周涨幅分别为1.9%、-0.6%、-0.2%、0.4%和-0.3%。本周上证综指涨幅0.3%,13个行业实现上涨,14个行业下跌。有色金属、汽车、房地产涨幅居前,分别为4.3%、2.2%和2.1%;非银金融、家用电器和通信跌幅居前,分别为-3.1%、-2.1%和-2.0%。汽车行业涨幅为2.2%,在所有27个行业中涨幅排名第2位。我们重点关注的汽车个股中,安凯客车、万向钱潮和中通客车涨幅居前,分别为16.0%、10.4%和6.1%;三花智控、一汽富维和鸿特精密跌幅居前,分别为-5.2%、-3.9%和-3.8%。
新能源汽车:1)新能源车购置税再免3年,对电池等技术要求提高。2)广汽、蔚来新建合资公司,投资12.8亿,注册资本5亿,首期注册资本2亿。3)中汽研EV-TEST首批测评结果及主观评价规程发布,对电动汽车的“续航、电耗、充电、安全、动力”五大方面进行客观测试和评价。4)宝能在广州开发区投资300亿元建立产业园,首期规划产能50万辆新能源汽车及相关配套项目。5)上汽大通与驿联新能源就充电配套设施建设、充电网络运营、车载平台对接、新能源汽车销售及售后服务等多个维度达成战略合作。
智能驾驶和车联网:1)LG电子宣布已经获得由德国质量与安全测试服务提供商TUVRheinland提供的无人驾驶零部件安全认证。2)高通已经正式获得加州DMV的批准,获得在加州进行自动驾驶测试资格。3)软银集团在东京丸之内大街进行了自动驾驶巴士的道路实测。4)自动驾驶公司景驰科技在广州宣布其全球总部落户广州市黄浦区开发区。5)大陆与华为成功开展实地测试,在中国测试基于C-V2X通信标准的效能。6)现代与SoundHound宣布将联手开发智能个人助理(IPA)。
风险提示:宏观经济下滑超预期,新能源汽车补贴政策大幅变动。
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