市场点睛:1月谨慎布局,优先配置低估值板块

元旦后第一个交易日股市行情如何?18年来的历史数据预示上涨概率大。中国基金报的统计显示,2000年-2017年的18年间,上证指数元旦后首个交易日上涨的年份有11年之多,占比61%。从1月份的市场表现来看,则是9涨9跌,各占50%。

从最新公布的经济数据来看,12月份制造业PMI为51.6%,虽环比上月回落0.2%,但仍达到年均值水平,保持较强扩张动力。根据国家统计局介绍,本月PMI指数主要特点:一是生产稳步增长,需求持续释放。生产指数和新订单指数为54.0%和53.4%,分别比上月回落0.3%和0.2%,但仍高于年均值0.1%和0.3%。二是受世界经济整体复苏、全球贸易增速加快等因素影响,新出口订单指数和进口指数均连续两个月提升,本月为51.9%和51.2%,分别比上月上升1.1%和0.2%。三是企业采购意愿增强,市场预期乐观。采购量指数为53.6%,比上月微升0.1%,为年内次高点。生产经营活动预期指数为58.7%,连续两个月上升,且高于去年同期0.5%。原材料库存和产成品库存为48%和45.80%,都是2017年内的低点。四是新动能加快成长,发展质量不断提高。高技术制造业PMI为53.8%,比上月上升0.6%,引领制造业经济向高质量迈进。从经济数据的乐观预期来看,虽然临近春节停工在即,但补库存的需求支持周期股在高位震荡,如水泥价格在三年以来的最高位。

从金融监管及流动性来看,央行行长周小川在央行网站发表新年致辞,2018年坚持稳中求进工作总基调,全面深化金融改革开放,促进金融市场规范创新发展,改进金融管理和服务,切实防范系统性金融风险,推动金融服务实体经济。总体来看,春节前流动性紧平衡,资管新规落地前金融监管靴子未落地。

从增量资金来看,2018年,投资者结构的机构化和国际化趋势将更加明显,机构资金有望成为未来A股增量资金的主要来源。以公募、保险、社保养老金以及外资为主的机构资金占比提升是大势所趋,而散户投资者占比将逐渐回落。打击游资炒作风下,市场成交量不会放大。以龙为首的逻辑没有变化。更加注意细分子行业中估值低,PEG<1的龙头。

行业配置方面,继续以金融地产低估值板块为底仓,看好CPI温和通胀预期和三四线城市消费升级,配置部分食品饮料、酒店旅游。1月到3月两会期间,改革政策预期强烈,主题上,我们建议关注海南板块。