公用事业行业周报:环保税法正式实施,重点关注工业环保

市场回顾

上周上证综指收于3307.17点,上涨0.31%,沪深300指数收于4030.85点,下跌0.59%,创业板指收于1752.65点,下跌1.50%,申万公用事业板块下跌1.47%,四大子板块中电力板块下跌1.35%、水务板块下跌0.17%、燃气板块下跌3.25%、环保板块下跌1.60%。

重要政策及事件

1、环保税法正式实施,各项细则逐步明确。2018年1月1日环境保护税法正式实施。12月30日国务院总理李克强签署国务院令,公布《中华人民共和国环境保护税法实施条例》,对城乡污水集中处理场所的范围、固体废物排放量的计算、减征环境保护税的条件和标准,以及税务机关和环境保护主管部门的协作机制等做了明确规定。同时,2017年12月27日,国务院发布《关于环境保护税收入归属问题的通知》。决定将环境保护税全部作为地方收入。

2、《水污染防治法(修订版)》正式实施。水污染防治法于2017年6月27日完成修订,2018年1月1日起正式施行。水污染防治法修订的重点内容包括“河长制“的贯彻落实、农业农村水污染防治、饮用水保护、环保监测等。

3、全国能源工作会召开,“十三五”末全国将淘汰煤电落后产能2000万千瓦。工作会议指出到“十三五”末期,全国要完成取消和推迟煤电建设项目约1.5亿千瓦,淘汰煤电落后产能2000万千瓦,煤电装机占比降至约55%。同时,能源局局长努尔白克力讲话提到,预计2017年市场化交易电量1.6万亿千瓦时,约占全社会用电量的25%,为实体经济降低用电成本约700亿元;预计2017年淘汰、停建、缓建煤电产能5000万千瓦以上,新增煤电装机比2016年减少约400万千瓦,煤电建设投资同比下降25%。

本周观点

环保板块:环保税法和新修订的水污染防治法2018年1月1日起正式实施。其中环保“费改税”过程中约50%的省市进行税费平移,其余城市有1-4倍的税额提升,法律刚性+税额提升下环保税理论征收额度近千亿元,有望促进工业企业对环保投入收益的再思考,提升工业企业治理积极性。重申2018年环保板块两大投资主线:环保督察+排污许可制+环境税法带来的工业环保机会;PPP+河长制+“水十条”带来的流域治理机会。具体细分上1)监测检测:环保治理监测检测先行,环保税征收依据以自动监测为主,强化自动监测地位,推荐聚光科技;2)工业大气:京津冀及周边地区大气治理持续高压,非电提标预期强,关注龙净环保、清新环境;3)工业水:关注上海洗霸、国祯环保、博世科。4)工业危废:关注东江环保、金圆股份、雪浪环境;5)流域治理、黑臭水治理持续发力,PPP政策倾斜民营企业,重点关注东方园林、博世科、京蓝科技等;其他领域,自下而上推荐内生良好,国改实质推进的兴蓉环境,关注18年有望出台的《土壤污染防治法》带来的土壤修复板块机会。本周重点关注聚光科技、兴蓉环境、龙净环保和京蓝科技。 公用事业板块:电力方面,电力供给侧改革、售电侧改革持续推进,持续关注水电龙头长江电力、国投电力、川投能源,重点关注电改第一股三峡水利。燃气方面,入冬以来京津冀天然气供应紧缺,LNG价格涨幅较大,进口依赖下国内气源或将优先消化,景气度提升,关注蓝焰控股、广汇能源、中天能源。同时,上周出台的清洁取暖规划表明将长期推动煤改气,大方向不变,持续关注迪森股份、百川燃气。本周重点关注:三峡水利和蓝焰控股。

风险提示:非电政策出台不及预期风险,电改和煤改气不及预期风险。