宏观周报:数据略有回落

财政部提出打消地方债中央买单和政府兜底“幻觉”。财政部关于坚决制止地方政府违法违规举债遏制隐性债务增量情况的报告提出,坚决遏制隐性债务增量,积极稳妥化解存量隐性债务。坚持中央不救助原则,做到“谁家的孩子谁抱”,坚决打消地方政府认为中央政府会“买单”的“幻觉”,坚决打消金融机构认为政府会兜底的“幻觉”。研究出台终身问责、倒查责任制度办法,坚决查处问责违法违规行为。

工业企业利润同比增速大幅低于前值。11月,规模以上工业企业利润同比增长14.9%,较前值25.1%大幅放缓10.2个百分点。1-11月份,全国规模以上工业企业实现利润总额68750.1亿元,同比增长21.9%,增速比1-10月份放缓1.4个百分点。

资管产品增值税2018年1月1日起开征。公募基金买卖股票和债券的价差收入免收增值税,而券商、私募等非公募资管机构没有这一优惠,银行、保险自营盘等增值税率相对更高。公募基金避税优势显现,而非公募资管税负有所上升,行业规模有收缩压力。非公募基金遭遇赎回压力,有一定利空影响。

官方制造业PMI略低于市场预期。12月,官方制造业PMI51.6,不及市场预期的51.7,上月的51.8。官方非制造业PMI指数55.0,上升0.2个百分点。

商品房成交面积环比上升,六大发电集团耗煤量环比下降,经济增长基本稳定。2017年12月29日,30个大中城市商品房7天成交430.64万平方米,同比-8.38%,环比12.5%。六大发电集团日均耗煤74.44万吨,同比增长11.41%,环比-1.13%。

农产品价格环比略有上升,估计CPI将保持相对低位,呈温和上升趋势。2017年12月22日,商务部食用农产品价格指数115.39,环比0.6%。国家发改委36个城市猪肉平均零售价15.95元/500克,同比-6.73%,周环比0.3%。

钢材价格指数环比下降,动力煤价格环比持古,考虑到去年高基数影响,PPI增速或将相对稳定略有下降。2017年12月29日,中国钢铁工业协会钢材综合价格指数121.8,同比22.4%,环比-2.32%。环渤海动力煤价格指数(Q5500K)577元/吨,同比-2.7%,环比0%。

公开市场净回笼,货币市场利率大幅上行,10年期国债收益率上升,流动性基本稳定。2017年12月29日,本周公开市场操作净投放资金-2900亿元。银行间质押式回购加权利率隔夜3.5871%,环比97.38个基点;7天期5.4198%,环比239.01个基点。