银行理财双周报:年末资金紧张,银行表内外融资成本大幅抬升

年末资金紧张,银行表内外融资成本均大幅抬升。表内同业存单方面,截止12月27日,一级市场上,1个月期、3个月期、6个月期同业存单发行利率分别升至5.52%、5.42%、5.35%。对于资金需求方,12月同业存单到期量2.2万亿,截止12月27日存单发行量1.83万亿,续发缺口3883亿,若大量资产仍未到期则银行滚存压力大。从不同银行类型看,股份行在8月二季度货币政策执行报告中表示同业存单将被纳入同业负债考核后,不断调整负债结构,存单净融资规模持续为负值;而城商行此前净融资规模基本为正,但其12月发行与到期出现较大缺口,目前续发缺口1822亿。资金供给方面,今年以来超储率一直处于低位,银行整体流动性不足,叠加年末时点,各项监管考核在即,同时同业的资产负债监管也持续在收紧,银行与非银机构资金都较为紧缺,配置力量减弱。资金供需失衡是同业存单利率持续走高的重要原因。表外融资方面,各期限非保本银行理财产品收益率也全线上涨。根据普益标准数据统计,本双周1个月以内4.770%、1-3个月4.842%、3-6个月4.972%、6-12个月5.080%、1年以上5.115%。跨年后,资金供需失衡情况将有所缓解;同业存单到期量1.3万亿,虽高于往年同期,但远低于12月的2.2万亿;叠加明年1月央行开始实施定向降准,多方因素下,银行表内融资价格或将看到高位回落。同业理财因市场化程度较高,收益或将同步回落。而非同业理财产品因收益粘性较高,波幅较小,如果没有趋势性下行的话,比较难看到下行。

本双周非同业理财市场发行概况。根据普益标准已公布的数据进行统计,2017年11月27日至12月10日,我国银行共发行非同业封闭式预期收益型理财产品5005只,较上一双周(2017年11月13日至11月26日)减少46只;发行开放式预期收益型产品36只,较上一双周增加16只;发行结构性预期收益型产品308只,较上一双周减少91只;发行净值型理财产品39只,较上一双周增加8只。

本双周人民币封闭式预期收益型理财产品。从发行主体来看,本双周:国有银行、股份行、城商行、农村金融机构分别发行非同业人民币封闭式预期收益型产品1196只、403只、1665只,1628只。与上双周相比,国有行和外资行环比上涨,其余机构发行量有所减少,股份行降幅较大,达到9.03%。

本双周净值型理财产品。根据普益标准的数据样本统计,本次双周净值型理财产品共发行39只,较上一双周增加8只,其中封闭式产品23只,开放式产品16只。从发行主体角度来看,本双周国有行、股份行、城商行、外资银行分别发行净值型理财产品6只、22只、10只、1只。从单家情况来看,根据发行量排名前五的分别为中信银行、江苏银行、招商银行、渤海银行、工商银行。

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