通信行业点评:5G承载光模块测试符合预期,放量周期即将打开

1. 投资事件IMT-2020(5G)推进组 5G 承载工作组近期完成多厂商多类型 5G 承载光模块第二次测评工作。

2. 分析判断本次为 5G 承载光模块第二次测评, 测试结果理想,我国 5G 展开进度符合预期。 本次测评工作于 2019年 6月启动,由中国信息通信研究院技术与标准研究所具体承担。参加测试的国内外光模块厂商包括光迅、海信、旭创、华工正源、新易盛、 Finisar、 Lumentum、索尔思、易飞扬、优博创、易锐和台达等。 参测光模块覆盖了 5G 承载应用典型传输速率和距离场景,包括 10Gb/s 速率 80km 模块, 25Gb/s 速率多场景模块和部分 50Gb/s 速率模块在内的 12种模块类型。 与 2018年的首次测评相比, 此次参与厂商与光模块种类明显增加,相关产业链成熟度提高。

前传速率( 25Gb/s)模块成熟度较高,中传回传速率( >50Gb/s)逐渐开始参加测试。 本次参与测试的光模块中新增 WDM 型、波长可调型、 50Gb/s PAM4BiDi 10km、单波 100Gb/s 10km 等类型,主要用于中回传场景。我们预计中回传模块运营商定型与采购周期即将打开。

测试注重多厂家互通能力等项目,或为运营商采购硬件解耦铺垫。

5G 承载光模块第二次测评项目主要包括光、电接口关键参数、传输性能和多厂家互通能力等。值得注意的是光接口新增参数: 光压力眼、色散代价和波长调谐时间等。 结果表明,参测光模块整体上满足 IEEE802.3标准及草案等相关要求,模块互通能力和设备兼容性相对首次测试已有较明显提升, 但在稳定性、 接口互通能力和兼容性方面存在少量问题。

3. 投资建议2019年为我国 5G 商用元年, 我们判断 5G 建设周期中光模块弹性较大。 随着 5G 建设推进,建议关注光模块板块中的中际旭创( 300308.SZ)、光迅科技( 002281.SZ)和新易盛( 300502.SZ)。同时建议关注光模块相关标的天孚通信( 300394.SZ)。

风险提示: 5G 推进不及预期的风险,运营商投资不及预期的风险。