9月银行新增贷款和社会融资总额双双超预期,主要受益于短期融资提速。降准后利率走低为短期贷款回弹创造了条件。
相比之下,中长期贷款的增长较为温和,表明近期货币宽松对中长期居民和企业信贷需求作用有限,与我们之前的预期一致。
我们预计四季度信贷增速持稳,主要是因政策基调维持有限宽松:央行将保持政策利率不变、且政府出台大规模财政刺激的可能性不大。