化工行业周报:10月MDI展望:供大于求状况无实质性改善

MDI供给:供给平稳增长

1)MDI供给:据百川资讯统计,2019年1-9月整体看MDI的开工率高于去年同期,估计产量同比增长8.9%左右;2)从进出口看,截止8月底的数据显示,今年净出口25.18万吨,累计同比增长约13%,主要是进口聚合MDI同比减少,出口量绝对值增加不多;

MDI需求:今年是过去四年中最差的一年

1)聚合MDI需求:我们估计,1-8月聚合MDI累计需求增速为-0.1%,按此方法估计的需求2016-2018年分别为6.03%、7.71%、0.19%,即今年是过去四年中需求最差的一年;2)从纯MDI需求看,拉动MDI需求的主力氨纶;而浆料需求为负增长,延续了2017-2018年以来的趋势;鞋底原液整体维持平稳,开工负荷不到5成。

浆料稍有改善,整体开工负荷小幅提负,部分厂家满负运行截止8月底,我们估计,今年累计的纯MDI需求为低速增长;

10月价格展望

综合看,四季度虽然万华和巴斯夫均有检修计划,并有提价预期,但是从实际的供需来看,并无实质性改善,除非有更大的供给冲突或可以打破供需平衡。

其他产品价格涨幅:

国内天然气(12.24%)、二氯甲烷(10.69%)、甲醇(9.95%)、2%生物素(8.06%)、碳酸二甲酯(5.77%)、MMA(4.87%)、硝酸铵(4.66%)、环氧丙烷(4.28%)、硫磺(4.10%)、裂解C5(2.98%);关注三季度业绩良好的细分领域,涤纶长丝(受益于原料价格下跌,供需状况良好恒逸石化、桐昆股份、新凤鸣)、PDH(受益于丙烷价格下跌,卫星石化、东华能源)、轮胎(受益于海外轮胎厂效益提升玲珑轮胎、赛轮轮胎)。