保险行业8月保费点评:健康险利润承压,赔付支出增速超过保费增速

2019年 1-8月份累计保险行业原保费收入 31,028亿元,同比增长 13.0%; 寿险2019年 1-8月实现原保费收入 17,528亿元,同比增长 10.7%; 健康险保险赔付支出增速超过保费收入增速, 健康险利润承压。

行业 1-8月保费增速较前 7月保费增速略下降 0.8个百分点, 健康险赔付支出增速超过保费收入增速: 1) 2019年 1-8月份累计保险行业原保费收入 31,028亿元,同比增长 13.0%, 较前 7月保费增速略下降 0.8个百分点;

2) 寿险 2019年 1-8月实现原保费收入 17,528亿元,同比增长 10.7%,较前7月保费增速下降 1.5个百分点; 3) 健康险 1-8月实现原保费收入 4,991亿元,同比增长 31.5%; 健康险 1-8月保险赔付支出 1,430亿元, 同比增速为 37.6%,, 健康险保险赔付支出增速超过保费收入增速, 利润承压。 4)人身意外伤害险 1-8月实现原保费收入 823亿元,同比增长 15.2%; 5) 财产险 1-8月实现原保费收入 7,686亿, 同比增长 8.2%。

寿险行业: 人身寿险 8月单月实现原保险保费收入 1,945亿元,其中,寿险原保费收入 1,392亿元,占比为 71.6%;意外险实现原保险保费收入 51亿元,占比为 2.6%;健康险实现原保险保费收入 503亿元,占比为 25.9%。

中国人寿、中国太保、中国平安及新华保险 8月单月保费同比增速为13.4%、 0.0%、 8.8%及 2.9%; 环比分别增长 41.6%、 72.6%、 0.1%以及 0.1%;

中国太保 8月单月保费同比增速与去年同期持平, 单月环比增速显著上扬, 主要原因为推出热销款重疾险, 产品销售情况持续改善, 单月保费收入增速环比提升。

财险行业: 财险 8月单月实现原保险保费收入 997亿元,其中,占比排名前五的险种分别为:机动车辆保险、保证保险、农业保险、责任保险、健康险,占比分别为 63.8%、 8.9%、 5.4%、 5.2%、 4.4%。 中国太保、中国平安、中国财险、中国太平本月保费分别为 101亿元、 221亿元、 309亿元 、 19亿元, 单月同比增速分别为 15.1%、 8.8%、 11.6%、 6.2%, 单月环比增速分别为 2.5%、 7.4%、 3.6%、 -6.1%。

投资建议 上市险企全年 NBV 增速较为乐观, 有望实现前低后高,重点关注进入四季度的开门红筹备情况; 保险板块估值仍较低,目前 19年 PEV 为 0.95倍,看好保险板块风险收益比, 重点推荐: 中国平安。

风险提示:

保障型产品保费增速不及预期;市场波动对投资收益、估值的双重影响;

利率下行带来的险企投资不确定性。