钢铁行业周报:供需两弱、短期消费大幅下滑干扰去库存节奏

钢材消费大幅下降,去库存节奏受到一定干扰。上周螺纹钢、热轧板、普冷板产量环比环比减少39.74万吨、17.22万吨、2.16万吨。螺纹钢消费大幅走弱,尽管受国庆环保限产影响、供需都走弱,但从近三年Mysteel统计数据来看,2019年的国庆周螺纹钢消费环比下降幅度最大,这与今年国庆节期间空气重污染、相关地区工地停工相关。上周三大品种社会库存与钢厂库存合计增加84万吨,钢材消费的大幅下滑对去库存节奏产生一定干扰。

铁矿到港量、港口库存环比下降,焦炭产能利用率、库存小幅上升。上周澳洲至中国铁矿石发货量环比减少289.8万吨;巴西铁矿石发货量环比增加108.6万吨;北方铁矿石到港量环比减少173.7万吨。上周独立焦化厂产能利用率环比增加5.2%;焦炭港口库存环比增加6.7万吨。

钢材原料价格小幅上涨。从9月27日到10月8日,黑色产业链现货钢材价格上涨、原料价格下跌。螺纹钢现货价格上涨1.86%,热轧板卷上涨0.54%,普冷、镀锌持平。原料方面,铁矿石现货涨1.92%,普氏指数涨3.28%,天津港准一焦炭持平。

上周前期受环保限产的影响,高炉开工率大幅下降,后期环保限产逐步取消,供给限制逐步放松,全周高炉开工率环比小幅下降。受环保限产和放假停工的影响,上周螺纹钢消费大幅下滑。短期来看,节后会需求会有一定回升,同时环保限产的放松、也带来供给的释放。中长期我们认为受政策稳增长的加码、基建投资出现回升、房地产开工高位、制造业PMI回升,旺季需求将延续;在成本端铁矿供需的逐步转好、焦炭供给相对宽松的状态下,四季度钢企盈利环比将会好转。建议继续关注细分行业,涉及生产油气开采用无缝钢管业务的上市公司,以及波动性较小、盈利稳定性较高的特钢类上市公司。

风险提示:GDP增速进一步下滑,下游房地产投资和基础设施建设、汽车的需求持续下降。