文化传媒行业2019“国庆档”票房点评:“国庆档”持续验证“内容为王”逻辑,供给改善下关注两条投资主线

“国庆档”票房同比大幅增长, 主旋律影片迎来爆发时点。 2019年国庆档(2019.9.30-2019.10.6)共实现票房 46.37亿元,同比增长 143%,扣除服务费票房 43.13亿元,是近年来国庆档票房的最好成绩。 在观影人次方面, 与去年相比 19年国庆档观影人次大幅增加,从去年同档期的6173.43万人增加到今年的 12400万人(2018年国庆档按 9.30-10.6, 19年数据从 9.30-10.6),同比增加 131%;在票价方面, 19年国庆档平均票价小幅升高达到 37.4元,同比提高 6%。票房主要集中在《我和我的祖国》、《中国机长》、《攀登者》这三部主旋律献礼影片上,主旋律影片迎来爆发时点。

内容端:高口碑迎来高票房,持续验证“内容为王”逻辑: “国庆档”票房大幅增长的同时,我们看到与 2017、 2018年国庆档电影纵向比较来看, 2019年国庆档的影片口碑相比去年回归幅度明显,尤其是影院观众给出的猫眼评分大幅上升,达到平均 9.5的水平,显著高于 2018年8.3分,略高于 2017年的 9.2分, 高口碑取得高票房,“内容为王”的逻辑再次得到验证和强化,也证明了需求端的潜力,从今年的海外片和动画片的破纪录来看,我们认为国内票房增长乏力主要来源于优质内容的缺乏,内容供给边际改善下,整体票房增速有望回暖。

渠道端: 头部影投公司格局稳定,银幕扩张放缓,出清加速, 单银幕产出拐点可期。 目前头部影投公司市占率趋于稳定状态, 且由于影投行业的因素,我们认为短期内头部影投公司的市占率很难得到较大幅度的提升,当前格局短期来看有望持续保持稳定的状态。另外截止到 2019年H1银幕数量达到 64540块,我们认为当前的银幕扩建的空间有限,扩建放缓是趋势, 内容供给边际改善下,影院的经营效率有望得到一定的提升,单银幕产出的拐点可期。

展望: 内容供给改善下 Q4票房高增速可期, 2020年有望迎来电影大年。 内容供给改善下 Q4影片储备充足,整体票房有望回升,一方面国庆档影片仍将继续发力,猫眼给出《我和我的祖国》《中国机长》《攀登者》预测票房分别为 31亿、 29亿、 11亿元,若能实现 70亿元的总计票房,三部影片已经达到去年 Q4票房的 60%,另一方面国庆档后部分积压影片有望陆续上映,包括《少年的你》、《八佰》等关注度较高影片。

展望 2020年电影票房仍然值得期待, 2020年春节档目前已定档 9部影片,其中包括口碑和票房双丰收的《唐人街探案》系列、继《湄公河行动》《红海行动》之后林超贤导演第三部作品《紧急救援》、与《哪吒之魔童降世》同工作室出品的《姜子牙》、以及徐峥囧系列新作品《 囧妈》等重量级影片,另外 2020年海外片有望迎来大年,如《花木兰》、《速度与激情 9》、《阿凡达 2》、《哥斯拉大战金刚》、《 X 战警:新变种人》等,整体票房成绩值得期待。

投资观点两条投资主线: 1、龙头渠道公司—万达电影、中国电影、横店影视、猫眼娱乐; 2、优质内容制作公司—光线传媒。

风险提示: 1、 银幕扩建放缓不及预期的风险; 2、 内容监管趋严的风险;

3、 海外片分账协议重谈的风险; 4、项目进度不及预期的风险。