电力设备与新能源行业点评：8月电动车销8.5万辆，环比+6.4%，同比-15.8%，纯电乘用车明显回暖

投资要点

8月电动车销量8.5万辆,同比下降15.8%,环比增长6.4%,符合预期。根据中汽协数据,8月新能源汽车产量为8.7万辆,同比下降12.1%;销量为8.5万辆,同比下降15.8%,环比增长6.4%。8月电动车乘用车销量为8.0万辆,同比下降11.4%,环比增长19.4%;其中纯电动乘用车6.3万辆,同比增长1.4%,环比增长31.3%;插电混动乘用车1.6万辆,同比下降40.5%,环比减少15.8%;8月初客车抢装结束,新能源商用车销量为0.6万辆,同比下降50.8%,环比下降57.9%。2019年1-8月电动车累计生产79.9万辆,同比增长31.6%;销售79.3万辆,同比增长32.0%,其中乘用车累计销量72.0万辆,同比增长38.0%,商用车7.3万辆,同比下降7.9%。

A级车占比提升,插电下滑明显:根据乘联会数据,8月新能源乘用车销量7.08万辆,同比下降16%,环比增长6%。纯电动车销量5.7万辆,占比80.3%,其中A0级销量0.67万辆,同比下降45%,占比12%;A级销量2.9万辆,同比增加22%,占比环比提升5pct至51%。插电式销量1.4万辆,同比减少46%,环比减少19%,占比19.7%。1-8月电动乘用车累计销售71.3万辆,同比增加42%,其中纯电动56.2万辆,同比增57%,插电式混动15.1万辆,同比增6%。

从车企角度来看,主流车企8月销量环比普遍回升。比亚迪依旧位居第一,8月销量1.61万辆,同比减少23%,环比增长1%,19年1-8月销量17.5万辆,同比增长57%。另外长城汽车、小鹏汽车本月下滑明显。

分车型看,宝骏E100夺得8月份销量第一,A级车销量恢复明显,新车型表现亮眼。

投资建议

国内市场短期排产已恢复至上半年高点,Q4有望迎来冲量,全年销量预计140万辆,而2020年预计政策层面将存在放松可能,toB市场仍有增量,而ToC市场20年为拐点,仍维持2020年200万辆预期,且21年后双积分考核趋严,有竞争力车型大量推出,电动车渗透率将不断提升,预计到2025年国内市场渗透率有望达到20%。海外方面,各大电动化平台相继推出,2020年将为海外电动化元年。

重点推荐各环节龙头:电池龙头(宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、欣旺达、国轩高科);中游材料龙头(科达利、当升科技、璞泰来、星源材质、新宙邦、天赐材料;恩捷股份、杉杉股份);核心零部件(汇川技术、宏发股份、关注三花智控);同时推荐股价处于底部的优质上游资源钴和锂(华友钴业,天齐锂业)

风险提示

电动车销量不达预期,政策力度不达预期,降价幅度超预期。