策略周报(2019年第32期)：秋高气爽，科技成长

核心策略: 货币流动性释放 动能汇聚再提速货币流动性释放, 中线关注科技成长。 上周市场主要指数全线上行,创业板领涨。 行业中,通信、 电子、计算机块涨幅居前, 食品饮料、 农林牧渔跌幅较高。 市场风格类似前期, 小盘指数优于大盘股, 跌幅较低。

近期市场, 风险防范意识不应放松,同时关注结构性行情。

1、定向趋宽, 货币政策延续:短期市场流动性将会定向增强。 为支持实体经济,降低社会融资成本, 央行公布将于 2019年 9月 16日全面下调金融机构存款准备金率 0.5个百分点(不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司)。

此外, 还将额外对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行, 定向下调存款准备金率 1个百分点。 政策出台, 一是、 对于上周 9月 4日国务院常务会议所提出的支持小微企业力度提升的落地。二是对前期利率市场化改革( LPR)等政策的延续。三是、 继美国债收益率倒挂之后,全球经济下行风险提升,国内经济下行压力变大环境的政策应对。

2、 流动释放, 改善拐点中关注科技: 中期市场偏好科技成长板块。 此次降准释放的流动中, 长期资金量合计约 9000亿元,其中全面降准释放量约 8000亿元,定向降准释放量约 1000亿元。 本次流动性改善的天平,将切实倾斜至实体经济, 特别是科技型小微企业, 为其降低实际利率水平。 也将强化当前 A股市场, 优选赛道——科技热点走强的市场风格。特别是一系列收紧房地产融资政策出台,及中央定调的“房住不炒”基调下, 流动性向房地产大规模移动的可能性较低, 其他渠道收益流动性相对充裕。

重申近期投资选择: 关注结构性行情中以科技股为代表的高景气度板块机会。

发现投资机会的角度来看,结合中季报基本面改善情况,短期具有高景气度市场板块,如科技、 消费及金融细分券商类,值得重点关注。

策略选择, 低估值热点板块投资策略建议关注低估值热点板块,如科技、消费、金融板块。 第一、 市场热点角度,关注高端科技板块中, 重点细分行业景气度,电子、 计算机、 通信中的半导体、元件等领域;第二、 避险功能较强的蓝筹板块如生物医药, 安全边际较高的金融板块, 如券商;第三、产业升级中具有确定性的消费核心主题。

市场: 反弹幅度较大 股指全线上涨上周 A 股市场主要股指全线上涨,反弹幅度较大。 创业板指领涨。市场格局方面,中小盘依然保持占优, 涨幅显著高于大盘指数。

资金: 融资余额再攀升 北上流入创新高资金面上, 两融余额较上周大幅降低, 北上资金净流出。

情绪: 成交额基本持平 换手率波动上升上周各市场日均交易额相对前一周基本持平; 市场换手率波动下降。

风险提示: 经济超预期波动, 企业盈利不及预期。