武汉中商2019年中报点评:业绩超预期,二季度恢复明显

1H2019营收同比减少0.21%,归母净利润同比增长7.41%

1H2019实现营业收入20.53亿元,同比减少0.21%;实现归母净利润1.10亿元,折合成全面摊薄EPS为0.44元,同比增长7.41%;实现扣非归母净利润1.05亿元,同比增长86.30%,业绩超预期。单季度拆分来看,2Q2019实现营业收入9.61亿元,同比增长2.61%;实现归母净利润0.63亿元,同比增长90.13%,;实现扣非归母净利润0.60亿元,同比增长80.57%。

综合毛利率上升2.41个百分点,期间费用率下降0.33个百分点

1H2019公司综合毛利率为24.85%,较上年同期上升2.41个百分点。1H2019公司期间费用率为15.52%,较上年同期下降0.33个百分点,其中,销售/管理/财务费用率分别为1.10%/14.31%/0.11%,较上年同期分别变化0.18/-0.40/-0.11个百分点。

二季度恢复明显,超市业务调改初见成效

截至报告期末公司拥有9家现代百货店、1家购物中心、50家各类超市,分布于以武汉为中心的湖北省内十个主要城市。二季度公司经营情况出现较大幅度改善,主要源于超市业务调改初见成效。公司按照强食品和百货、扩生鲜和多功能原则,对相应门店植入海鲜加工等餐饮项目,打造精致社区超市+多功能+餐饮的经营组合,提升门店来客数。报告期内公司超市业务营收同比增长6.35%,净利润同比增长270.6%。

上调盈利预测,上调至“增持”评级

公司上半年经营情况好转,盈利能力有较大幅度改善,我们上调对公司19-21年全面摊薄EPS的预测至0.37/0.39/0.42元(之前为0.13/0.14/0.17元),考虑到公司业绩出现一定恢复后,市盈率处于相对合理水平,上调至“增持”评级。

风险提示:区域零售市场竞争激烈,资产重组进程不及预期。