电力设备与新能源行业：玻璃提价预期增强预示旺季到达，促板块估值切换

本周重要事件:能源局发布 2019年上半年光伏发电建设运行情况;国家电投 3GW 光伏组件集采开标;部分光伏玻璃企业意向调涨 9月产品价格。

板块配置建议:光伏玻璃提价预期增强预示国内装机旺季即将正式开启,同时从现在一直到年底,明年海外市场能见度将逐步提升且存在超预期可能,考虑到 Q4国内旺季启动基本为预期内事件,我们认为由明年需求能见度提升和企业业绩发布催化的板块估值切换将是后续行情的核心推动力,维持光伏制造龙头推荐。电力设备新增建议关注 5G 电源相关 UPS/HVDC 龙头。

本周重点组合:信义光能、福莱特玻璃、隆基股份、通威股份、良信电器。

新能源发电:大型组件集中招标陆续开标、光伏玻璃提价预期增强、组件厂加大原材料备货力度,各项信号预示 Q4国内装机旺季即将正式开启;关注明年海外需求能见度逐步提升及企业三季报对板块估值切换的持续催化。

由于光伏玻璃新产能释放较高的可预见性,我们从年中开始就反复强调随下半年国内装机旺季启动,供需关系趋紧的玻璃环节将大概率发生提价,本周部分光伏玻璃企业表示 9月订单价格意向提涨。实际上从 6月的 SNEC 展会开始就持续有玻璃将要提价的呼声,也确实有部分小厂小单从 7月开始就已经在以高于市场主流的价格成交,但由于 1)Q2点火的新产新近两月仍处于产能释放爬坡期;2)需求端相对较弱;3)龙头企业压价;市场主流价格并未成功提涨。但考虑到年内 9月之后再无新大炉窑投产、需求将逐月爬升、以及近期玻璃企业库存持续处于低位的现状,我们认为 9月或最晚 10月光伏玻璃实现成功提价将是大概率事件,幅度预计在 1~2元/平米。

本周国家电投 3GW 组件集采开标,部分企业报价偏低引发一定市场关注,我们想要再次强调,国电投作为国内乃至全球光伏组件市场最顶级客户,其订单价格将可视作为同时期组件成交价格的“底线”。同时我们也想提示,年中以来 PERC 电池价格的大幅下跌及向组件价格的逐步传导,所带来的系统成本自去年 531以来的再一次显著降低,可能令 2020年的海外市场需求存在再次超预期的可能。

电力设备:台达发布多款工业自动化产品,工控行业进入新一轮创新周期。

近日台达重磅发布多款工控新品,涉及 PC-Based 运动控制器、伺服驱动系统、精巧迷你型矢量变频器、高功能通用型矢量变频器、同步磁阻电机等多款产品,这些产品大多具备体积精巧、高性能、智能化、网络化等特征。

目前国内通用型变频器市场竞争格局已较为清晰,台资、日韩企业在技术、价格各方面并不具备优势,市场份额近年来持续大幅让渡给国内企业。相比之下台资企业在 IPC 为代表的控制器、伺服系统为代表的运动控制系统技术和市场则有一定优势,此次新品发布会展现的高性能伺服驱动器采用3.1kHz 频宽+24bit 分辨率,整定时间相较前代机种大大缩短 40%,体现了较强的技术引领能力。从工控驱控的技术发展阶段而言,变频器两大主流控制技术:ABB 直接转矩控制和西门子矢量控制技术推出至今已有几十年,目前技术发展已经步入成熟期,创新空间不多。而伴随 3C、锂电、新能源等新兴领域对于精度、可靠性、高转速等更高的要求,运动控制器(PLC/工控机/嵌入式系统)、伺服系统、步进系统技术指标近年来仍有一定的提升。

展望未来,在工业制造向工业 4.0发展的过程中,运动控制产品高精度、高速度等性能提升是基础,更多的发展趋势必须体现智能化、网络化特征,能否最大程度提升分散式管理、远程可视化监控、边缘控制、实现总线网络等多维通信兼容组网能力将成为下一阶段工控产品创新能力的体现。

风险提示:产业链价格竞争激烈程度超预期。